〈美股創新高〉股價越高 看漲氣氛越低迷 這可是股市利多

根據 MarketWatch 分析報導，道瓊工業平均指數一舉大幅突破了 21000 點大關，投資顧問的反應卻是無精打采。

以反向分析觀點而言，他們沒有咸感振奮，其實是股市利多。

修伯特股市通訊信心指數 (HSNSI) 係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。週三中場，該指數報 52.2%。

去年 12 月，當道瓊工業平均指數猶低於 20000 點時，HSNSI 指數報 65.5%。換言之，在道瓊大漲了逾 1000 點後，投資顧問的看漲氣氛卻告減少。

反向分析師認為，當股市接近高點時，投資顧問的看漲氣氛不應反而減少。當股市來到高點時，正常的型態應是，看漲氣氛亦處於極高水平，投資顧問此時會堅持看漲，全不預期股市即將下跌。

將目前的股市氣氛，與 2000 年初網路泡沫破滅時的氣氛相較，對投資人或許有所幫助。儘管許多人認為目前的股市走勢與當時極為相似，其實今日的股市氣氛與當時相較，迥然不同。

2000 年 3 月，當 Nasdaq 指數自歷史高點下跌 10%，投資顧問非但未見急於出場，還建議加碼股市逾 25 個百分點。這正是典型的堅持看漲，Nasdaq 指數隨後重挫，反向分析師也就認為不足為奇了。

相形之下，股市近來經歷的情況，與當時恰恰相反。近幾週，投資顧問的看漲氣氛已變得較少。自 1 月中以來，儘管 Nasdaq 指數上漲了 7%，但投資顧問建議的持股比例卻下降了 11 個百分點。

當股市上漲，投資顧問卻變得更為看跌，這可是股市的利多。

但必須一提的是，反向分析僅是短期投資工具，因為股市的氣氛可能迅速改變。未來幾天，若投資顧問變得更加看漲，尤其若股市出現下跌，他們仍依舊堅持看漲，屆時，反向分析師就會開始警告股市高點已經不遠。

但現在，投資顧問的氣氛，仍支持股市將進一步走高。