〈美股創新高〉崩跌何時來？美銀：美股將繼續狂飆！直到今年下半…

美國銀行美林 (BAML) 首席投資策略師哈奈特 (Michael Hartnett) 周三 (1 日) 發布報告預估，美國股市短期內還會繼續狂飆，並在接下來幾個月達到他們預測的「熔點」頂峰目標；但之後隨著美國聯準會 (Fed) 可能繼續緊縮貨幣政策，加上企業獲利變差，美股歡騰漲勢，恐將在今年下半跌入愁雲慘霧。

哈奈特指出，反映美股市場投資人樂觀度的美銀多空指數 (Bull & Bear Indicator) 已達 7，接近極度看多的「貪婪」門檻 8。加上美國聯準會 (Fed) 將在本月升息，而總體經濟數據又一片大好，將逼得空頭勢力完全投降，驅動股市在第二季飆上美銀的「熔點」目標：標準普爾 (S&P) 500 指數 2500 點。

哈奈特補充，美國公債殖利率再度跳升，加上小型股與銀行股的表現優於大盤，以及高收益債券相較於投資級債券表現更佳，種種因素，都使得他們願意再稍微延長看多風險資產的時間。

然而派對總有結束的時候。美銀美林預測，當鷹派的 Fed 遇上企業每股獲利 (EPS) 走軟，就是風險資產「暴跌」的時候；而這兩相交遇，將發生在今年下半。

哈奈特指出，Fed 過去 10 年只升息 2 次，但本月 15 日卻很可能在短短 3 個月內第 2 度升息。這將引發市場預期 Fed 今年每一季都會升息，至明年初聯邦基金利率會跳上 1.5%-2%。「美國金融環境如此加速緊縮，會是相當重大事件，並可能帶來十分負面的影響」。

哈奈特補充，根據歷史經驗，一旦 Fed 開始升息，會一直升到出現「重大金融事件」才停止，如上圖所示。而這次的「重大事件」，很可能發生在利率比以往低許多的水準，因為近幾年經濟及市場都相當依賴央行「量化寬鬆 (QE)」政策支撐。

另一個令他越來越擔憂的跡象是：美國與其他優質公債的殖利率差極度龐大，可能會攪翻金融穩定。他指出，美國與德國 2 年期公債的殖利率差，正處於 28 年來新高；之前出現這種情況時，要不像 1985 年的「廣場協議」需要政策干預，要不就發生「大壞事」，如 1987 年的股災及 1997 年的亞洲金融危機。