〈兩會〉中國今年GDP目標6.5% 守小康底線 銀根料將逐步收緊

大陸十二屆全國人大五次會議昨 (5) 日上午在北京人民大會堂開幕，國務院總理李克強作政府工作報告時表示，今年中國經濟增長 (GDP) 預期目標設定在 6.5% 左右，歷年最低，為去年首次提出的 6.5%-7% 經濟增長目標區間的下限，也是達至小康目標的平均年增速最低要求。

分析認為，中國調降今年經濟增長目標，顯見政策立場開始轉向「控風險」和「抑泡沫」，這意味着貨幣政策將逐步收緊。

綜合香港文匯報、明報報導，中國經濟增長目標已連續 3 年每年下降一個「小台階」，從 2015 年預期增長 7% 左右，到 2016 年設定為 6.5%-7% 的增長區間，2017 年再下調至 6.5% 左右。

《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏表示，今年將經濟增長目標下調至 6.5% 左右，是基於國外複雜經濟形勢，一方面為調結構和促改革留出一定彈性空間；另一方面，也是與全面建成小康社會要求相銜接。據測算，經濟增速達到 6.4% 多一點就可以滿足這一要求。

國家信息中心宏觀研究室主任牛犁認為，增長目標調低不意味着中國經濟會繼續滑坡，今年新增就業人數目標反而增加到 1100 萬人，比去年目標增加了 100 萬人，顯示在「控底線」的思維下政府更着力於民生方面的保障。

市場普遍預期，6.5% 在 2017 年極有可能是一個低的目標線，隨着改革的落實，2017 年經濟增長極有可能會不低於 2016 年 6.7% 的增長速度。

但黃守宏不同意 6.5% 是「底線」，他說：「我們一直叫保持經濟運行在合理區間，下限就是保就業，只要就業不出問題，經濟增長略高略低都是可以的。」

伴隨經濟增速目標下降，2017 年廣義貨幣 M2 和社會融資規模餘額預期增長目標均較去年下降 1 個百分點至 12%。實際上，2016 年 M2 增速僅為 11.3%，也沒有實現 13% 的增長目標，但人們仍感覺貨幣增長太多，帶來房價上漲、債市大起大落等問題。

分析認為，下調 M2 增速完全符合市場預期，不會給金融市場帶來衝擊，預計 2017 年 M2 實際增速仍會低於 12% 的目標。

德銀行經濟學家周浩認為， 中國調降今年經濟增長目標，顯見政策立場開始轉向「控風險」和「抑泡沫」，這意味着貨幣政策將逐步收緊。國泰君安分析相信，這是為抑制資產泡沫、推進去槓桿和穩匯率，故貨幣政策有縮緊必要，加上美聯儲加息加快，對中國貨幣政策形成制約，令未來貨幣易緊難鬆。

與此同時，市場之前認為，在貨幣政策維持中性，減少因「放水」刺激經濟帶來更多資產泡沫之下，中央有需要亦有能力透過加大財政力度，上調赤字率至 3.5% 去推進改革之餘，也可穩定增長。惟政府工作報告中表明，今年赤字率維持 3% 不變，財政赤字 2.38 兆元 (人民幣，下同)，按年增加 2000 億元，增加金額遠不及去年的 5600 億元。

不過，報告解釋，赤字率不變是為了進一步減稅降費，赤字規模其實已經隨着 GDP 增長而相應增加。另一方面，黃守宏也透露在財政政策上其實是留有餘地，留有後手去應對最不想看到或者最不可能發生的事，「萬一遇到特殊情况，無論是手段、措施、創新工具都是充足的」。

此外，今年通膨目標維持 3% 左右，是考慮到工業生產者出廠價格指數 (PPI) 最近數月由負轉正，但其變化會向下遊產業及終端消費傳導，加上大宗商品價格有上升趨勢，形成新的通膨因素。