養老金投資設定95%以上概率不虧 樓繼偉：配置股票比例比較低

作為老百姓的救命錢，養老金投資一直牽動著社會大眾的心。

3 月 15 日，全國社保基金理事會理事長樓繼偉在 “部長通道” 回答有關養老金投資運營的問題時稱，已經同 7 個省市簽訂了合約，承諾委託給全國社保基金理事會管理 3600 億元，目前已經到賬 1370 億元。

樓繼偉強調，存款是最沒波動率的，債券其次，波動率最大的是股票，所以要忍受大的波動率就可以多配點股票。像養老保險基金受託這部分，要求 95% 以上的概率當年不發生虧損，所以配置的股票比例是比較低的。

一些業內專家在接受《每日經濟新聞》記者採訪時認為，受市場行情、投資風險等因素影響，養老金在股市投資方面將會表現得謹慎。

養老金投資配置股票比例低

去年城鎮職工基本養老保險基金的總收入是 2.84 萬億元，總支出是 2.58 萬億元，當期結餘是 2600 多億元，累計結餘是 3.67 萬億元。

為避免養老金 “躺在” 賬戶上貶值的問題，養老金投資運營成為社會關注的焦點。

2015 年 8 月 23 日，國務院正式頒布《基本養老保險基金投資管理辦法》，標誌著養老金投資管理改革正式啟動。

據人社部介紹，大概 2 萬億元養老基金可用來做投資運營，將採取分批投資的方式。

樓繼偉介紹，全國社保基金理事會管理了兩部分資金，最大一部分是全國社保基金，這一部分基金是財政託管形成，在去年底已經超過了 1.6 萬億元人民幣的規模。第二部分比較小，是養老保險基金階段性結餘，已經同 7 個省市簽訂了合約，承諾委託給全國社保基金理事會管理 3600 億元，目前已經到賬了 1370 億元。

同時，根據養老金投資要求，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於養老基金資產淨值的 30%。

對此，樓繼偉說：“第一部分是到目前為止沒有期限，提法是應對老齡化的到來，來自於財政撥款，因此可以忍受更大的年度波動，而取得更好的長期回報。第二部分來自於各地的委託，委託有期限，這個波動率就不能大，當然收益率相對也比較低。大家都知道，存款是最沒波動率的，債券其次，波動率最大的是股票，所以要忍受大的波動率那就可以多配點股票。像養老保險基金受託這部分，我們要求 95% 以上的概率當年不發生虧損，所以配置的股票比例是比較低的。”

“誰也保證不了只賺不賠，只是說多少概率之下不賠，我們設定的 90%、95% 兩個基金不一樣。” 樓繼偉說，所謂社保基金入市，社保基金從 2001 年開始投資，已經 17 年了，一直在市場，但是它投入的股票比例比較小。現在剛開始，1370 億元各地委託的基金來自於投保人的階段性結餘，這部分也開始入市，它能夠投資於股票的比例更少。

樓繼偉進一步解釋：“因為我們是對委託人有承諾的，他們一般委託的期限比較短，都是五年，五年時間內如果有大的虧損，五年我就不可能平衡，所以投資的就比較保守。”

改革完善基本養老保險制度

對於養老金投資運營的風險問題，在今年全國兩會的記者會上，財政部部長肖捷就曾介紹，財政部已經陸續出台了基本養老保險基金的投資管理辦法和相關的配套政策。比如建立相互制衡的機制，明確委託人和相關機構的權利和責任，要求合理進行資產配置；建立相應的風險準備金制度，專項用於彌補委託投資資產出現的投資損失；另外要求相關的管理機構健全內部控制制度，切實加強風險防控，維護基金安全。對違反規定造成基金資產損失的，要依法承擔相應的賠償責任。

實際上，養老金投資運營目的是為了保障養老金的保值增值，也在一定程度上反映出了我國養老金的支付壓力。

據了解，20 多年前我國養老保險制度正式建立，當時人口撫養比是 5：1，現在已經持續下降到 2.8：1。隨著人口老齡化的加速發展，人口撫養比還會進一步下降，養老保險基金的運行面臨較大的壓力。

肖捷稱，當前，我國企業職工基本養老保險基金總體上仍然是收大於支，能夠保證養老金按時足額發放。但是，由於種種原因，比如撫養比持續下降的問題等，目前也確實有一些地方出現了養老金當期收不抵支的問題。對此，財政部和有關部門高度重視，督促當期基金收支矛盾突出的省份，完善相關製度規定，切實加強基金管理，調整財政支出結構，解決好基金缺口問題，確保養老金按時足額發放。

“從長遠來說，我認為還要進一步改革完善基本養老保險制度，堅持精算平衡的原則，做到兩個確保，一是確保制度可持續，二是確保養老金按時足額發放。” 肖捷說。

到賬多少錢？

已經同 7 個省市簽訂了合約，承諾委託給全國社保基金理事會管理 3600 億元，目前已經到賬 1370 億元。

股票投多少？

現在剛開始，1370 億元各地委託的基金來自於投保人的階段性結餘，這部分也開始入市，它能夠投資於股票的比例更少。

風險咋防控？

財政部已經陸續出台了基本養老保險基金的投資管理辦法和相關的配套政策，比如建立相互制衡的機制等。