22年來首見！S&P500連續106交易日跌幅小於1%

《MarketWatch》報導，週三 (15 日) 美股 S&P 500 在 Fed 預期全年仍將維持升息三碼的估值之下，再度應聲上漲 0.84% 以 2385.26 點作收，創下自 3 月 1 日以來的新高水平。

市場人士分析，由於 Fed 多數官員近月以來，早已持續放出全年將升息三碼之預期，故市場早已對此完成了風險定價，故本次 Fed 宣布繼續維持全年升息三碼之預估，並沒有超過市場之預期。

而美股 S&P 500 週三 (15 日) 再度上漲 0.84%，收復了月線水平，也是反應了 Fed 主席葉倫週三 (15 日) 之表態：Fed 能維持升息循環，代表著美國經濟仍是持續向好。 

據紐約大學金融系教授 Salil Mehta 博士統計，如置頂圖所示，目前美股 S&P 500 已經連續 106 個交易日，未出現過逾 1% 之跌幅，整體走勢在過去四個月間，事實上是持續維持著上漲格局。

Salil Mehta 指出，S&P 500 連續 106 個交易日未出現過逾 1% 之跌幅，這已經是創下自 1995 年十二月中旬以來最長紀錄，意味著 S&P500 已經逾 22 年來從未出現過這種現象。

Salil Mehta 對此分析，目前美國股市有著超乎常理的彈性存在，即使最近國際油價出現了暴跌，美股卻依然對此反應平淡，而美股安逸上漲的市場情緒，也可以從 VIX 波動率指數中一窺端倪。

如下圖所示，素有恐慌指數之稱的 S&P 500 波動率指數 VIX 週三 (15 日) 再度大跌 5.45% 以 11.63 點作收，自川普 (Donald Trump) 於去年十一月當選美國總統以來，VIX 便從未飆破 20 點以上，甚至自今年年初以來，VIX 便持續在 12 點附近徘徊，顯示了當前美股的看多情緒，仍是市場主流。

而在週三 (15 日) Fed 升息之前夕，華爾街最大投資銀行美商高盛證券 (Goldman Sachs)，卻是意外地出手降評美股，將美股未來三個月的評級下調至「中性」。

高盛首席股市分析師 David Kostin 指出，美股 S&P 500 指數已超過逾一年以上的時間，沒有出現過上下漲跌 10% 之走勢，目前一個月 S&P 500 平均波動率僅為 6.83%，這是自 1928 年以來「第七低」的波動率週期。

David Kostin 指出，雖然股市波動率低，代表了綜合各項風險指標後，市場仍認為股市是在安全水平，但若考量到目前美股估值極高，股市其實是更容易受到潛在衝擊威脅，如遭遇歐洲大選風險、Fed 升息加速、近期原物料回檔等，美股波動率即很可能在短時間內快速放大。

S&P 500 的低波動率，顯示了美股已在高檔區間安逸太久，David Kostin 擔憂，倘若美股出現巨大風險衝擊，在波動率恐慌性放大的壓力之下，美股很可能漲的越高、跌的越深。

David Kostin 更是特別強調，倘若美股真的出現一波修正，那麼在最初的修正潮過後，估計美股將會再次出現反彈，Kostin 仍維持美股未來 12 個月評級在「買進」，並且看好美股全年報酬率為 5%，仍將高於其它資產表現。