【大行報告】中銀香港：人行上調逆回購利率 助人民?匯率階段性企穩

中銀香港發布報告稱，昨日美聯儲第三次加息，今日人行進行了800億元的逆回購操作，上調逆回購利率10個基點，同時開展3030億元MLF操作，上調中?利率10個基點。這是人行在兩個月?第二次提高逆回購及MLF利率水平，收窄了與美國基準利率息差，對改變市場預期、穩定人民?匯率?生一定影響。今日人民?兌美元中間價反彈253個基點，CNY及CNH走勢基本上穩定。在市場逐漸消化美元加息影響，并在人行堅持穩健中性貨?政策的引導下，預計人民?匯率基本穩定還有望維持一段時間。

今年以來人行加大了公開市場操作力度，通過逆回購、MLF（中期借貸便利）及SLF（常備借貸便利）等多種手段主動供應及調節流動性，在保持資金供求基本正常的基礎上，趨于收緊流動性，引導市場利率上行，配合供給側改革宏觀調控。

近期市場利率上升符合市場預期。去年底中央經濟工作會議提出，貨?政策要保持穩健中性，适應貨?供應方式新變化，調節好貨?閘門。因此，2017年貨?政策在總基調保持穩健不變的基礎上，更強調的是“穩健中性”。貨?政策微調又與當前宏觀經濟基本面是吻合的，?外因素有推動市場利率上行的?在動因。

究其原因，一是美國加息推高美元匯率的效果減退。另一方面，?地有關匯率的態度十分明确，是判斷人民?匯率走勢的重要依據。

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