【大行報告】交銀國際：維持平安銀行(000001-CN)“長線買入”評級 目?價10.7元

交銀國際報告稱，2016年，平安銀行(000001-CN)實現淨利潤225.99億元，同比增長3.36%，增速較前三季度低2.16個百分點，盈利分?低于交銀國際和彭博一緻預期2.9%和2.5%，主要由于撥備超預期。資?減值損失同比大幅增長52.6%，事實上，撥備前營業利增長28.9%。4季度資?、負債環比增長主要來自同業業務，同業存單規模環比顯著壓縮。

4季度息差環比上升，負債端同業存單規模下降，存款占負債比重和活期存款占比上升降低負債成本。逾期貸款較6月末下降，關注類占比連續2個季度下降，4季度不良淨生成率有所加快，但不良劃分?準更嚴格，撥備力度加大。逾期90天以上貸款與不良的比例為158%，較6月末下降29個百分點。

零售金融分部稅前利潤貢獻度大幅提升。2016年零售金融分部的稅前利潤同比增長148%，零售金融分部營業收入增長25.6%，稅前利潤遠快于收入增長主要由于資?減值損失增幅遠小于批發金融;2016年占稅前利潤的比重為41.2%，同比上升24.0個百分點.手續費收入增長主要來自銀行卡和理財業務，由于保本理財規模下降，理財?品餘額半年度環比首次下降。

2016年與平安集團及集團子公司，銀行?部業務之間的協同效應進一步強化。略下調17-18年盈利預測0.9%/2.2%，預計17-19年盈利增速分?為10.0%/8.4%/5.6%，目前17年PE和PB分?為6.81和0.79倍。交銀國際維持平安銀行(000001-CN)“長線買入”評級和10.7元的目?價。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)