西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週二下跌，因特朗普醫保改革議案或有不通過的可能性，市場擔心其減稅承諾會因而推遲甚至失敗。道瓊斯指數下跌 1.1% 至 20,668 點；標準普爾指數下跌 1.2% 至 2,344 點；納斯達克指數下跌 1.8% 至 5,794 點。

油價週二繼續下跌，因市場預期美國原油庫存上週將再次上升，紐約 5 月期油下跌 1.4% 至每桶 48.24 美元。金價上升，因美國短期內再度加息機會不高拖累美元下跌但支持金價，紐約 4 月期金上升 1.0% 至每盎司 1,246.5 美元。

香港和內地股市週二繼續上升。華潤啤酒 (291.HK) 於昨天中午公佈業績，股價先跌後上升 5.1%，因股東應佔持續經營溢利同比倒退 5.7%，但主要是於去年四季度啤酒淡季才完成增持公司 49% 股權所帶來的負面影響。恒安國際 (1044.HK) 也於昨天中午公佈業績，雖然股東應佔持續經營業務溢利按年上升 7.4%，大致符合市場預期，但經營利潤同比下跌 3.0% （2016 年上半年按年增長 2.6%），股價大跌 6.7%。恒生指數上升 0.4% 至 24,593 點，國企指數上升 0.6% 至 10,644 點，香港股市成交金額減少 2.7% 至 952 億港元。上證綜合指數上升 0.3% 至 3,262 點，滬深兩市成交金額減少 0.2% 至 4,984 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇ 華顯光電 (334.HK) 公佈 2016 年業績，收入為 36.8 億元人民幣，同比微跌 0.3%，但毛利按年下跌 29.0% 至 2.1 億元人民幣。由於 2015 年錄得上市費用 1.4 億元人民幣，但 2016 年沒有，股東應佔溢利同比急增 2.4 倍至 9,111 萬元人民幣。若不包括 2015 年的上市費用，股東應佔核心溢利按年倒退 45.9%。建議派發末期股息每股 2 港仙。現價相當於 18.5 倍 2016 年市盈率。

◇ TCL 多媒體 (1070.HK) 公佈 2016 年業績，營業額為 334 億港元，同比倒退 1.9%，但股東應佔溢利按年急增 6.1 倍至 1.8 億港元，主要是受惠於融資成本同比減少 9,259 萬港元及聯營公司扭虧為盈並錄得 3,469 萬港元的貢獻。然而，單計 2016 年第四季，股東應佔溢利按年大幅倒退 89.1%，主要是毛利率下降、應收款項減值、及出售收益大減。公司 2017 年電視機銷售目標為 2,200 萬台，同比增長 10.2%，而 2017 年第一季情況預期比該目標更好，收入增速也較銷量為高，主要受惠於提價及新產品貢獻。現價相當於 32.4 倍 2016 年市盈率。

◇ 通力電子 (1249.HK) 公佈 2016 年業績，營業額為 42.7 億港元，同比下跌 12.2%，主要是因為視訊產品收益按年大跌 50.3% 但被音訊產品收入同比增長 27.3% 所部份抵銷。股東應佔溢利為 1.5 億港元，按年倒退 8.8%。然而，單計 2016 年第四季，公司營業額及股東應佔溢利分別同比增長 8.2% 及 32.5%，毛利率大幅改善。建議派發末期股息每股 25 港仙。現價相當於 7.0 倍 2016 年市盈率。

◇ 進階發展 (1667.HK) 為香港總承建商及分包商，主要提供樓宇建造服務；改建、加建、裝修工程及樓宇服務；及維修及修復有歷史性樓宇。於 2016 年 9 月 30 日，公司未完成合約價值為 5.2 億港元。2014-2016 財年（截止 3 月 31 日），公司收益分別為 1.9 億港元、2.9 億港元及 3.6 億港元，股東應佔溢利分別為 1,358 萬港元、2,260 萬港元及 2,431 萬港元。2017 財年上半年，公司收益同比倒退 11.6%，但受惠於毛利率大幅上升，股東應佔溢利為 909 萬港元，按年大增 69.5%。公司今天起至 3 月 28 日招股，預計 4 月 7 日上市，招股價介乎 0.38-0.60 港元，淨集資額約為 7,020 萬港元（招股價中位數，僅 10% 為公開發售），市值介乎 3.0-4.8 億港元，相當於 12.5-19.7 倍 2016 財年市盈率。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)