【UOBAM日訊】股市靜待醫改投票金價昂首闊步

◆ 國際股市

◇ 股市短觀：
週三全球股市跌多漲少，歐亞股承接前一日美股下跌壓力收黑，美股則在週四眾議院對美國醫改法案投票前觀望整理，雖然川普代表的共和黨在眾議院占有 435 中占有 240 席，但由於共和黨內部分歧，當中若跑票超過 22 票醫改法案便可能無法通過，也將導致推遲後續稅改與基建法案的出台，即便眾議院週四通過法案，皆下來送交參議院投票，共和黨僅握有參議院席位 100 席中的 52 席，代表若跑票超過 1 票，也可能使醫療改革法案難產，屆時股市恐將陷入政治消息拉扯下的整理，不過川普當選以來美股大盤累積漲幅約 12%，5% 內的修正皆應屬短期健康性回調，不必過度恐慌。

◆ 焦點事件 & 產業表現

◇ 金融：
標普十大行業中漲跌幅度均不大，但金融版塊仍以下跌 0.20% 落後，利率期貨顯示 6 月聯準會加息機率自 56% 降至 50%，政策不確定性可能使得加息步調轉慢。

◇ 商品：
油金分道揚鑣，週三盤中美國能源資訊部公佈上週美國庫存增加近 500 萬桶超過預期，油價連三個交易日收黑；黃金則連續第六個交易日走高，美元指數繼續回落，以及美國政治風險推高避險需求，金價已收復聯準會加息前累積的跌幅。

◆ Chart of the Day

3 月 15 日美聯儲升息後，金價強勢回歸，除了比市場預期更為鴿派的會後發言之外，當前的負實質利率環境也有利於金價的表現。根據 1976 年以來的紀錄顯示，當市場實質利率為負值，貴金屬價格往往能帶來較好的績效，因實質負利率的環境讓投資債券的名目利率無法彌補物價上漲造成的購買力下滑，此時持有貴金屬的機會成本較低，而黃金因金本位的歷史地位而擁有較佳的抗通膨效果，部分取代了固定收益產品的地位。當前全球通膨回溫，升息步調緩慢，即便美聯儲今年升息三次，聯邦基準利率升來到 1.75%，美國最新的 2 月物價年增率卻仍高達 2.7%，實質利率約為 - 1.0%，營造出有利金價表現的負利率環境。

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