美國升息、財政革新-穩定月收益型基金 發掘美國股債市『升』機

聯準會於本月中旬宣布升息 1 碼，再次牽動全球股債市走勢，全球投資專家富蘭克林特別選在美國今年首度調升利率後、新任總統川普即將就職屆滿一季前，於 3/23、24 兩日邀請富蘭克林股票團隊副總裁暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人 馬修．昆蘭（Matthew Quinlan）來台，從美國選後新局出發，深入解析美國多項新政策逐一落實推動下股債匯市的投資機會所在，為台灣投資人全方位釐清第二季乃至今年的佈局方向與策略。

以下是經理人的訪談摘要：

◆美國財政展開新局 股債平衡佈局迎『升』機

美國這一波經濟復甦週期已步入第八年，但累積的實質經濟成長力道尚不及過去，所幸美國新政府上任祭出多項財政擴張政策，可望挹注更多動能，預期受到經濟數據續傳佳音、企業動能回升等激勵，將帶動景氣循環股擔綱主流，同時受惠景氣走揚的高收益公司債也可望與股市同步上演多頭格局。

◆「美國優先」 經濟政策引導企業獲利、拉抬經濟成長

美國就業市場穩步復甦，伴隨通膨回升，支持聯準會繼續升息路線，也強化市場對美國經濟前景的信心。川普及其新政府團隊重申美國優先的經濟政策，包括稅改、簡化稅制、獎勵企業海外盈餘返回美國等項目。

根據 Wolfe 機構研究，減稅及淨庫藏股買回舉措將有機會為美國整體企業盈餘創造約 8.4% 的增長力道，並為美國經濟帶來至少 0.5% 至 1% 的增長。

再者，減稅也將刺激國內消費需求，預料金融、能源、工業、以及消費產業將率先受惠，特別是金融業，尚有金融法規鬆綁的利多挹注，加上升息可望激勵股價收益並提高盈餘展望，彭博資訊便預估，當利率每上升 100 個基本點，摩根大通、花旗、美國銀行等美國大型銀行股的稅前淨利可望增長 8% 至 13%。

◆景氣循環股擔綱主流 高股利股票穩中求進

美股屢攀新高，承受居高震盪修正壓力且類股輪動顯著，歷史經驗顯示，高股利股票因具備穩定股利分派和成長特性，當市場波動升高時，多有相對平穩的股價表現，據 Factset 統計，史坦普 500 指數在 2016 年有近七成企業提高股利分派、平均股利成長率 6.9%，其中消費耐久財、醫療、工業及金融股的股利成長率優於平均值，達 8% 至 10.8%，在低利率環境下更具投資誘因，而持續穩步升息意味對美國經濟表現的肯定，景氣循環類股可望擔綱主流。

◆美國股債資產齊佈局 全面掌握美元資產

全球經濟動能回揚，先前一度回弱的油價，也有機會補漲，以 14 日 RSI 強弱勢指標來看，史坦普能源股指數已落入超賣區，顯示近期修正已近滿足點，同時接近夏季開車用油旺季、原油供需失衡持續調整、能源股與油價之價差達近五年新高等因素，均有利能源股價展開補漲行情。

霸榮雜誌（Barron"s） 稍早公布 2016 年美國最佳資產管理公司大獎，富蘭克林坦伯頓基金集團為最早發展開放式平衡型基金的資產管理公司，此次獲選為平衡型資產類管理大獎第二名 *，展現旗下富蘭克林坦伯頓混合資產團隊能力，而該團隊至今管理之基金規模超過 1421 億美元（截至 2017/2 月底），目前富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）首選美國高股利股票、高收益債券，產業中相對看好受惠政策題材且評價有利可圖的金融、能源、科技等投資機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）基金績效（%）：

* 美國霸榮雜誌評選辦法：資格條件為資產管理公司必須具備旗下股票型基金至少有三檔、世界股票型基金至少有一檔，平衡型基金至少有一檔，應稅債券基金至少有兩檔及免稅債券基金至少有一檔者才具備角逐資格，而績效評分方式係依據 Lipper 統計的基金年度績效，並以資產管理規模作為加權計算得出，且與同類型基金績效做為評比。

〈本頁不代表對任一個股之買賣建議〉

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