富蘭克林：拉丁美洲股市潛力足新興市場專家深度發掘機會

拉美股市在經過五年的漫長修正，2016 年 1 月起觸底後波段起漲迄今，MSCI 拉美股市指數累計美元計價漲幅達到 65.54%（彭博資訊，截至 3/14），而在過去一年，阿根廷與巴西股市名列全球股市漲幅一、三名，顯示隨著原物料價格觸底，提振拉美經濟與企業獲利表現，加上該區域國家邁入自 1990 年最深入的改革進程，親市場的政治力量與中產階級崛起，帶動商品和服務需求，拉美股市將吸引更多投資目光。

◆拉丁美洲基本面改善 股市將重返榮耀

拉美今年的經濟表現明顯好轉，國際貨幣基金（IMF）預估，GDP 將有 1.2% 的成長率，而經濟成長觸底也激勵企業獲利動能，根據 I/B/E/S 調查（3/2），拉美的企業盈餘在 2017 年有望激增 25%，居三大新興市場之冠，優於整體新興市場的 15%；此外，包括經常帳赤字縮減、通膨獲控制，例如巴西的消費者物價年增率已從 2016 年 1 月的 10.7% 高峰，下滑至今年 2 月份的 4.76%，也讓巴西央行有空間兩度調降基準利率至 12.25%。

富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾（Gustavo Stenzel）表示，長期而言，拉美股市報酬率極佳，1987 年底 MSCI 新興市場指數創建以來，MSCI 拉美股市指數含息報酬率高達 6393.89%，優於新興股市的 1890.16%，更遠勝過全球股市指數的 772.97%（Factset，至 2/28），隨著基本面好轉、親市場派的政治力量興起，拉美股市重新奮起的榮景值得期待。

另外，拉美還擁有人口紅利與天然資源兩項利器，伴隨中產階級人數增長、消費力大增，預期在消費信貸或是房屋貸款等領域都深具成長空間，衍生旺盛的商品和服務需求；而黃豆、糖、咖啡、銅和鐵礦砂等天然資源出口皆居全球龍頭地位，並且多屬於低成本且擁有可開採期長的生產商，極具競爭優勢。

◆新興市場投資專家領航 美國貿易、貨幣政策對拉美衝擊有

拉美股市重燃漲勢，但投資人也擔憂美國的貿易保護主義與聯準會升息恐將形成不小壓力。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾（Gustavo Stenzel）表示，其實升息議題對新興市場已顯鈍化，加上經常帳餘額顯示新興國家體質已大為提升，並且實質利率相對仍高，具資金吸引力，亦可減輕資金大幅外流的可能。

同時，川普政府打算祭出的貿易政策措施尚待具體施行，一般預期威脅性將不會如先前來得嚴峻，而巴西、智利、秘魯等拉美國家對美國出口比率不到 15%，其國內需求的重要性更甚於出口，也降低美國貿易政策變化對拉美經濟的潛在威脅。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金採取多元化佈局策略，佈局不僅著重在巴西與墨西哥，更加碼可受惠銅與黃金漲勢的智利與秘魯股市，及改革浮現成效的阿根廷股市等；產業配置方面，主要著眼於拉丁美洲人口結構年輕且人均所得不斷提高，有利消費市場蓬勃發展，和金融服務滲透率仍低的消費信貸、住房貸款以及企業融資，有逾七成側重在金融與消費類股。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金同時是台灣核備 16 檔境外拉丁美洲股票裡成立時間最長的一檔拉美基金，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊於全球 20 個國家設立研究辦公室，廣納 26 個國籍人士、精通 27 國語言（至 2016/12/31），秉持在地化研究、投資與實地訪查，團隊分析師一年內平均親訪公司次數超過 2000 次，更能深度發掘被市場忽略、低估之投資標的。

〈本頁不代表對任一個股之買賣建議〉

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