股價、營收、利潤齊飛 貴州茅台被港資減持

每經記者袁東每經編輯張海妮

貴州茅台（600519，SH）股價到底能漲到多高？長期佔據 A 股第一高價股寶座的貴州茅台 4 月 14 日（週五）盤中一度漲至歷史新高 399.88 元，離 400 元大關僅一步之遙。

4 月 14 日晚，貴州茅台公佈了其 2016 年的年度報告。與創新高的股價一樣，貴州茅台的營業收入與淨利潤同樣創出了新高。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，貴州茅台可謂券商的 “寵兒”，招商證券甚至給予貴州茅台 500 元的目標價。

收入近 400 億

2016 年年報顯示，貴州茅台的營業收入為 388.62 億元，同比增長 18.99%；歸屬淨利潤達到了 167.18 億元，同比增長 7.84%。

伴隨營收、淨利潤的不斷增長，貴州茅台的現金分紅也越發慷慨，2014~2016 年度，公司的現金分紅（含稅）達到了 49.95 億元、77.52 億元和 85.26 億元。

2016 年，貴州茅台共生產茅台酒及系列酒基酒 5.99 萬噸，其中茅台酒基酒 3.93 萬噸。

貴州茅台表示，2016 年白酒行業經過近年深度調整，呈現出產量增速持續在底部徘徊、收入和利潤恢復性增長的強分化復甦態勢。從需求端看，居民收入不斷增加，白酒消費不斷升級，高端白酒市場需求旺盛。從供給端看，產業轉型升級加快，重點企業生產穩定，產品結構優化，產品供給模式不斷豐富，供給服務能力不斷提升。

不過貴州茅台也提到，客觀看，白酒行業供大於求、產大於銷的根本狀況沒有改變，市場競爭激烈、限制政策影響、稅負依然較重等沒有改變，大勢依然嚴峻，走向更趨複雜。

招商證券研報表示：“我們認為白酒迎來品牌為主驅動的時代，茅台迎來最佳機遇期。而茅台現任管理層既有高遠的視野和格局，又能躬身去做市場研究，向優秀業內外同行學習。這種時代與企業的共振已經勾畫出一個未來更為強勁的茅台。” 招商證券甚至給予貴州茅台 500 元的目標價。

中國食品產業評論員朱丹蓬向《每日經濟新聞》記者表示，貴州茅台的市值在業內已經是世界第一，其收入和利潤都非常高，對中國高端酒的紅利非常看好。“從行業來看，隨著貴州茅台收入利潤的提高，以及品牌價值的提高，與其他酒企的差距也在不斷地拉大。“醬香型的第二品牌是哪一個非常重要，隨後五糧液和洋河大曲的老二之爭怎麼進行？” 這兩個問題會成為之後兩三年中國白酒行業的熱點。” 他還提到。

部分股東出現減持

雖然營收、淨利潤雙雙增長，但一些股東還是摁耐不住減持的心。

《每日經濟新聞》記者發現，持股 61.99% 的中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司的持股數未變，香港中央結算有限公司在 2016 年還增持了 1047 萬股，截至 2016 年年底，持股比例達到了 6.36%。

值得注意的是，中國證券金融股份有限公司、奧本海默基金公司、泰康人壽保險股份有限公司、全國社保基金一零一組合、GIC PRIVATE LIMITED 均在 2016 年減持了貴州茅台股份。

2017 年一季度，港資通過滬港通渠道淨賣出了 33.15 億元貴州茅台的股票。對於今年一季度港資的減持，興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東此前告訴記者，外資機構投資者往往都是價值投資者。此前兩年在茅台 15 倍市盈率、恆瑞醫藥 30 多倍市盈率的時候，外資持續通過滬股通、深股通買入這類資產，紛紛出現在前十大流通股東中。而當前階段，個別龍頭藍籌股公司股價開始出現泡沫、透支未來的盈利，因此部分持價值投資理念的外資開始撤出。