一周股市回顧－地緣政治干擾 全球股市回落

觀察上周股市，由於地緣政治情勢緊張令人擔憂，使得避險情緒高漲，全球股市回落。諸如美國可能對北韓採取軍事行動、法國大選因極左派無黨籍候選人梅蘭雄的民調崛起等，引發避險資金支撐日圓走強。指數表現部分，日股創下今年收盤新低，東證指數上周下跌 0.8%。MSCI 新興市場上周下跌 0.01%，新興亞洲下跌 0.09% 跌幅最淺，拉丁美洲下跌 1.19%，新興歐洲下跌 3.25% 表現最差，主因俄羅斯受到敘利亞事件影響，上周下跌 5.16% 影響新興歐洲表現 (見圖)。

在台股部分，安聯投信表示，今年新台幣的走勢將為一刀兩刃，好消息是，第二季的匯市可望較為穩定，相對有利於第二季財報；但報稅季將至，內資狀況可能較不踴躍，資金面相對不利，恐怕難創新高。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，展望 2017 全年，科技股還是帶領台股上漲的主軸，由於市場仍期待 iPhone8 的改版，相關供應鏈可望受惠，像是 OLED 設備、材料、觸控、NOR Flash 等需求增溫，深具爆發力。他指出，儘管第一季財報受到匯損影響而不如預期，但投資人不妨趁此時刻挑選後市展望佳的個股，逢低加碼。

在投資焦點部分，廖哲宏表示，包含 iPhone 供應鏈、半導體、自動化 & 物聯網 (IoT)、Data Center(伺服器、交換器)、車用電子，均可留意。在傳產部分，則可觀察工具機、中國消費升級(醫療保健、食品)、金融、原物料(塑化、橡膠) 等。此外，金融保險類股受惠於美國進入升息循環，評價有望回到合理地位。整體來說，他指出，透過基本面作為選股的基準，仍是較優的投資策略。

在美股部分，上周 S&P500 指數下跌 1.19%、道瓊工業指數下跌 1.01%、那斯達克指數走跌 1.2%。安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國近日與北韓、敘利亞的緊張局勢，影響美股走勢。然就經濟數據來看，美國 3 月失業率為 4.5%，低於市場預期，也創近十年低點；此外，儘管 3 月新增非農就業人數僅 9.8 萬人，但聯準會聖路易斯分行主席布拉德指出，若美國 GDP 成長率落在 2% 上下，每月新增非農就業人數維持 10 萬人，便足夠支撐。

蔡明潔表示，日前川習會中提及，針對貿易逆差，美國將透過擴大對中國的出口量弭平逆差，並非以貿易壁壘方式達成；此外，川普亦提出希望中國能陸續開放服務業的限制，會議內容釋出中性偏多的氛圍。有鑑於此，她認為，美國進入第一季財報公布，在企業基本面良好下，近日的下修主因來自於地緣政治的干擾，對於擔心波動度的投資人來說，不妨挑選均衡布局於高收益債、具成長產業題材之股票與可轉債的強勢美元資產投資組合，不但具有跟漲抗跌的功用，也能讓投資人在賺取資本利得與息收之際，還能透過風險的控管，降低資產的波動度。

在歐股部分，安聯目標多元入息基金（基金之配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，市場對法國總統大選的擔憂，在極左派候選人梅蘭雄於最新民調獲取 18% 支持率，超過最大右派政黨候選人費雍後攀升；同時，目前有近 30% 的中間選民可左右選舉結果，對於拉鋸中的選情增添不確定性，也讓市場波動度上升。好消息是，前周歐股續漲，道瓊歐洲 600 指數上漲 0.09%，而歐洲各國股市因基本面轉佳而多現漲勢。

展望後市，許家豪認為，儘管歐洲的經濟逐漸復甦，企業獲利後勢強勁，但受到溫暖氣候造成能源、生鮮蔬果與服飾等非耐久財消費品的生產下降。因此建議投資人，應透過多元資產布局的方式，掌握全球投資脈動，以降低資產波動度。

最後看到南韓股市，許家豪表示，北韓領導人金正恩近日頻頻進行飛彈試射，造成全球神經緊繃。根據過往經驗，南北韓局勢多少會影響南韓股市表現，不過影響的時間都不長，一兩天就會回歸基本面表現，因此要投資人無須過度擔心。

從基本面來看，許家豪表示，南韓企業持續進行公司治理改善，加上今年電子業仍有新機效應帶動，因此長線可期。只是，由於第一季韓圜匯率走勢強勁，因此預期第一季財報勢必會受到匯率影響，加上四月以來，南韓股市受到獲利了結的賣壓影響，表現較弱。好消息是，在未來新總統上任後，與北韓的關係可望改善，加上基本面仍看好的情況下，南韓股市中長線不看淡。

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