驚！基於3個理由 南韓央行可能「年內升息」台灣央行...

或許現在正是個大好時機，讓南韓家庭能夠更加謹慎地檢視手上負債。

《韓國經濟日報》報導，上週四 (13 日) 南韓央行連續十個月宣布維持基準利率：隔夜目標利率 (Base Rate) 在 1.25% 不變，但是南韓央行一手維持利率不變時，另一手卻又調升了 2017 年南韓的經濟展望自「謹慎」上修至「樂觀」，同時並上修 2017 年南韓經濟成長率至 2.6%。

但就在南韓央行宣布上修 GDP 預估後，據傳南韓央行即刻召來南韓智庫：南韓資本市場研究院 (Korea Capital Market Institute)，一同檢驗南韓央行若「升息」之後，將可能對南韓經濟與市場造成多少衝擊，南韓央行的大動作讓市場分析師揣測，南韓央行很可能將「準備升息」。

而南韓央行之所以考慮進行升息，除了上述南韓經濟成長率上修之理由外，還有著下列兩大重要因素。

通膨承壓：

如下圖所示，南韓通膨率自 2016 年八月觸底至 0.4% 之後，旋即一率走揚，最新南韓三月份通膨率報 2.2%，而目前市場更是預估，南韓今年 Q2 通膨率將進一步走高至 2.4%，飆破南韓央行的 2% 通膨目標。

由於通膨與通縮皆是一種「趨勢行為」，以通膨為例，一旦通膨趨勢成立時，通膨預期將帶領著實體通膨率一路走高，故此時央行和政府要扭轉此一趨勢，並不容易，故央行一般會在通膨趨勢過熱之前，採取升息動作、打壓通膨預期。

就業市場穩健：

如下圖所示，2016 年四月份時南韓失業率為 3.7%，而最新三月份南韓失業率亦是維持在 3.7%，市場目前估計南韓今年 Q2 失業率將為 3.8%，就業市場趨勢估繼續保持平穩。

市場分析師表示，南韓央行與南韓資本市場研究院的「升息衝擊」研究報告，將於九月份出爐，故從九月份起算，估計今年韓國央行將可能升息一次，幅度尚未明確，而支撐南韓央行能夠出手升息之理由，主因還是南韓經濟正在快速復甦。

但分析師認為，目前市場上仍有阻礙南韓央行升息之理由，那就是南韓家庭的負債水平過高，南韓央行若出手升息，恐怕將造成家計單位的利息還款壓力加劇。

據統計，2015 年南韓家庭負債佔可支配所得之比重高達了 169%，遠超過經濟合作發展組織 (OECD) 會員國均值 129%，居於 OECD 國家中的榜首。

台灣央行亦「連三季」利率不變：

台灣方面，台灣銀行已在 3 月 23 日召開今年首季理監事會議，央行一如預期，連續三季維持基準利率：重貼現率在 1.375% 不變。

同時據台灣主計總處此前預估，今年台灣消費者物價指數 (CPI) 年增率估為 1.08%，仍低於央行的 2% 通膨目標，估不構成今年台灣央行升息之條件，但倘若南韓央行率先宣布進入至升息循環，那麼在緊盯韓元的壓力之下，台灣央行是否還能夠繼續維持住「超低利率」之貨幣政策，仍然有待觀察。