關鍵心理位失守 久已風平浪靜的中國股市波瀾乍現

中國股市今年以來的平靜現已開始顯現出要被打破的跡象。

上海證交所綜合指數四天連跌 3.3%，創出了去年 12 月中以來的最大跌幅。兩個月來，3,200 點的關鍵心理點位首次失守，同時波動率指標也開始上升。

就一個散戶占據主導地位的規模 7 萬億美元的市場而言，很難講清楚何以投資者會突然喪失信心。交易員們列舉的原因中包括針對市場違規行為監管力度的加強，朝鮮半島緊張局勢，以及經濟成長形勢趨好或促使央行收緊政策的擔憂。深圳創業板指數有望創出兩年來的最低收盤點位。

近期的跌勢是一種瞬間逆轉。僅僅一周之前，上證綜指還位處 15 個月高點，波動率也接近至少 10 年來的最低水平。

當然，得益於政府在 2015 年 5 萬億美元股市市值蒸發後採取的一系列打擊投機舉措，30 天價格波動率指標眼下依然處於歷史較低水平。自去年 12 月 12 日以來，上證綜指單日收盤跌幅還不曾超過 1%，然而，目前這種持續跌勢和波動率的上升已經開始讓一些交易員忐忑不安了。

復活節假日結束後，香港恒生指數周二下跌 1.4%，創出了四個月來的最大跌幅紀錄。該指數今年一季度錄得 9.6% 的漲幅，躋身全球漲幅榜前列，與同期中國大陸股市的波瀾不驚不無關係。