華冠投顧 賺錢金鍾講 個股報告:騏遠投資報告-3092鴻碩

◆銅價走穩、iPhone8 銷售預期、高階產品，推升鴻碩 2017 年的營收表現

鴻碩精密為全球主要的高階顯示器製造商，95% 的自製率，具有相當高的競爭力。由於主要的銅線交由子公司（鴻碩蘇州）所生產，掌握主要的關鍵性材料和零組件，可有效控制進貨成本。由於鴻碩的客戶多為國際大廠，主要供應高階的電子訊號線，在高階顯示器的需求增溫之下，營收可望較 2016 年成長一成。而鴻碩 2014 年也通過蘋果 MFi 的認證，後續 iPhone8 的銷售若如預期增加，相關的產品（Cable Assembly）將可望受惠。

由於近期銅價上揚，不利於成本控制，加入銅桿採購數量，向來以廠內的需求為主，沒有過多的存貨成本。而價格的部份，一直採用均價以及點價的方式，通常都會低於客戶的報價。不過，由於高階連接線有利提升 ASP，後續若銅價續揚，在產品的競爭力提升以及市場需求增溫之下，可望轉嫁部份成本給客戶，有機會推升 2017 年的毛利表現。

2017 第一季的營收表現，較 2016 年成長 8.28%，主要的原因來自銅價較往年上揚，帶動 ASP 的增加。而在市場需求以及高階產品的帶動之下，後續銅價若有所變動，可望將部份成本轉嫁。去年的毛利率在 Q3 來到高峰 31.23%，今天在高階產品出貨、iPhone8 銷售預期以及銅價成本轉嫁的情況之下，毛利可望維持在 31%~33% 之間，2017 年的本益比將調升為 12 倍 PE。

近期股價自三月創燾波段新高以來，曾一度回落到季線之下，今日收盤已重新站上季線（2017/4/20 收盤價為 46.95）由於季扣抵仍在低檔（40 元之下），季均線仍呈現上揚的狀態，且 2 月 8 日的最低價為 41.4 元，此一缺口尚未回補，可見買盤在此有強烈的支撐。加上 4/14、4/18 的 K 線呈現多方炮的格局，若後續買盤回升、浮額減少，股價有機會在心裡線（PSY）反轉之下，向上成長挑戰前波高點。

作者: 華冠投顧 鍾騏遠分析師

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