【大行報告】交銀國際：維持平安銀行(000001-CN)“長線買入”評級 目?價10.7元

交銀國際發布報告稱，1季度平安銀行(000001-CN)實現淨利潤62.14億元，同比增長2.1%，增速較2016年全年下降1.3個百分點，增速較2016年下降主要由于息差收窄和手續費增速放慢。

1季度負債端增長主要來自同業存單，存款與年初持平，資?端增長主要來自貸款和非?。估計1季度末同業負債+同業存單餘額占負債比重達到近28%，較去年年末上升約2個百分點。NIM環比降幅較大，主要由于負債端同業存單和同業負債日均餘額占比和利率升幅較大，存貸利差環比略降。

1季度不良、關注占比穩定，不良生成速度放緩。1季末不良額269.27億，環比增長4.8%，環比增速低于16年各季度;不良率1.74%，環比持平;關注類占比4.12%，環比略升0.01個百分點。年化不良淨生成率2.63%左右，低于此前6個季度。

1季度新增貸款中零售貸款占比超過60%，新增零售貸款主要投向按揭。1季度新增貸款中，一般對公、票據貼現、零售(不含信用卡)、和信用卡貸款占比分?為+50%，-11%，51%和10%。手續費傭金收入91.25億元，同比增長2.6%，增速同比大幅放緩49.1個百分點，手續費收入增長主要來自信用、理財業務。

手續費傭金收入增速大幅放緩主要由于去年1季度基數較高，去年2-4季度已經經曆了持續放緩，放緩主要是由于咨詢顧問費、代理及委托手續費、資?托管手續費收入放緩較多，其次是營改增的影響。公司積極推進智能化零售戰略轉型，零售業務客戶基礎發展迅速，在零售業務的服務、?品、渠道和組織上均有突破。交銀國際略下調其17-18年盈利預測2.5%/2.0%，預計17-19年盈利增速分?為7.4%/8.9%/5.6%，目前17年PE和PB分?為6.58和0.75倍，維持“長線買入”評級和10.7元的目?價。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)