怎抗「空軍」？ 恆大(03333-HK)回購額度或屆上限

恆大(03333-HK)一個月內斥62.9億元回購股份支持股價，昨日加上野村唱好，但股價昨日午後更突然插水，一度跌逾7%，收報8.7元，仍跌近6%。恆大為何大跌，原因未明，不過，值得大家留意的是，沽空比率也由前日的6.77%躍升至昨日的11.88%，「空軍」增兵圍攻恆大，而恆大「銀彈」回購股份的「護價」戰略，現階段顯然未能成功擊退。

恆大回購股份的的「護價」戰略亦即將被逼變陣。摩通報告指出，按其需要維持至少22.04%公眾流通量，故恆大只能再買入約4200萬股或0.3%權益，恆大昨收市後披露，已再回購4,620.6萬股，涉資4.1億元，意味恆大回購可能已達上限。

恆大股價由年初至今已上升約80%，昨日早段依然微升，惟隨?回購力減，其後股價漸見乏力，收跌6%，報8.7元。摩通報告指，過去一周恆大股價升7%，跑贏恆生國企指數的5%，主要因其在過去五個交易日巨額回購3.44億股所致，已佔交易量50%。於本月12及25日，恆大曾於開市時沒有進行回購，股份即沽壓強大，且當日股價異常波動。此亦解釋了為何近期恆大走勢反覆。

摩通指，經其與投資者商討，除了回購額度外，投資者關注股價是否可持續受到?大主席許家印的關連人士，或南向資金支持。按往績一旦回購消失時，恆大表現會與板塊同步，並舉例指恆大2016年僅作小量回購，股價跌了27%，有別2015年大量回購時，股價升了99%。

沒有回購的恆大股價，走勢值得關注。野村發出報告護航，認為恆大有新策略提升盈利能力及降低槓桿比率，包括今年償還70%的永續債，令該行對公司看法轉為更加正面，預料恆大今年底的淨負債比率將會由去年的432%大幅降至234%，毛利率將會改善，因此將公司明年盈利預測大幅上調92%；目標價亦大升78%至9.95 元，維持「中性」評級。

野村為恆大祝福，不過，恆大回歸A股亦要延期，今年4月20日，深深房(000029-CN)發佈公告稱，各方同意(包括恆大以及深深房A)將原重組協議約定排他期延長至2017年12月31日。

而根據此前雙方在2016年10月3日簽訂的協議內容，恆大與深深房A的排他期應在5月2日到期。這意味著，中國恆大借殼深深房A回歸A股或又將延期。

而作為中國恆大的借殼標的，4月25日晚，深深房披露該公司一季報。數據顯示，該公司一季度實現營業收入2.72億元，同比下降18.2%；淨利潤3462.16萬元，同比增長11.19%。

值得注意的是，深深房預計今年上半年淨利潤為5500萬至7500萬元，同比下降44.33%至59.18%。

對此原因，深深房在公告中表示，受房地產開發、銷售周期影響，本期公司房地產項目銷售結轉同比減少所致。

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