音樂不要停！現在會是美股超大牛市最後一場派對？

美國股市這輪超級大牛市，可能進入最後尾聲了嗎？如果是就好了。因為根據《MarketWatch》專欄分析師 Mark Hulbert 研究，通常在美股真正觸頂崩跌之前，報酬率都是史上數一數二耀眼。換句話說，如果美股牛市即將結束，接下來 1、2 周仍有可能爆出驚人漲勢。

Hulbert 周三 (3 日) 指出，美股牛市的最後階段通常伴隨下列情況：少數僅存最後空頭勢力終於棄械投降，轉為看多；但這也代表漲勢即將告終。因此，投資人面臨的挑戰是：不因為股市繼續走揚，就受誘惑以為市場進入「永遠的高原期」，如同經濟學家 Irving Fisher 在 1929 年美股崩潰前犯的錯誤。

Hulbert 統計 1930 年以來美股道瓊指數牛市期間的漲幅，與牛市最後 3 個月的漲幅做一對比；根據的是研究機構 Ned Davis Research 所列出超過 6 個月以上的道指牛市。結果顯示，一般美股牛市期間平均年漲幅為 37.4%，而牛市最後 3 個月平均漲幅卻高達 49.6%。

目前值得慶幸的是，過去 3 個月美股道指年報酬率僅 17.2%，標準普爾 (S&P) 500 指數更低僅 14.5%，雙雙遠低於上述牛市最後 3 個月的平均漲幅。不過投資人仍須謹記，牛市死去前的漲勢通常相當吸引人，小心到時候別買到忘我。