港股盤前─馬克龍當選法國總統 ADR加持 今大盤將開高

法國總統決選初步結果出爐，親歐中間派的馬克龍 (Emmanuel Macron) 以大贏 20 個百分點領先極右派的勒龐，幾可確定當選法國史上最年輕的總統，股市料將造好。上周五香港在美國上市的預託證券預示，今日大市將高開約 100 點至 150 點。

法國總統決選消除了「黑天鵝」憂慮，本周市場注意力將轉向中國 4 月的經濟數據。有業內人士指出，中國首季 GDP 增長達 6.9%，雖優於預期，但主要受惠與樓市有關的消息大幅增長；若本周及下周公佈的中國數據仍有此跡象，中央會繼續抽緊市場資金，不利港股及 A 股。

高盛早前預期，中國的工業增加值會放緩至 6.8%，固定資產投資亦會輕微放緩，加上中國汽車銷售較預期弱，將拖低 4 月零售銷售增長，增幅為 10.5%。高盛亦相信，4 月中國信貸增長將從 3 月的低位反彈，又預期在財政政策正常化後，4 月貨幣政策將較 3 月更收緊，廣義貨幣（M2）增長料 10.8%。

香港《文匯報》引述訊匯證券行政總裁沈振盈指出，市場普遍已見到，隨着中國樓市的飆漲，導致財富效應且推高了中國人民的消費；另一方面，中國市場游資過多，很多資金胡亂投資，也使金融泡沫愈來愈厲害。故此，中央近期落力在金融上「去槓桿」，並加強對金融機構的監管，目的就是希望壓抑資金流竄，雖然短時間對股市未必有很大的負面影響，但成交會被「陰乾」，打擊了港股及 A 股的上升動力，結果就是股市掉頭向下炒。

他續指，5 月 14 日至 15 日，中國將舉辦「一帶一路」國際合作高峰論壇，料基建股或有炒作機會。需注意的是，中國資金面是否緊張，有機會對內銀股繼續形成拖累。早前銀監會主席郭樹清警告，要注意房地產相關貸款，已佔銀行業總貸款 1/3，個別銀行甚至超過一半。

沈振盈認為，銀行直接與房地產相關貸款即使是 1/3 的平均水平仍然是過高，故郭樹清的言論幾乎暗示內銀股暫時「無運行」；至於港股能否繼續企穩於 24200 點，投資者要相當留意。另一個要關注的是資源價格，沈振盈指中國近日為「去槓桿」收緊信貸，同時影響到商品資源的需求，加上美國勘探井數量創兩年新高，均導致油價及其他商品價格近日急跌。這不僅影響資源股表現，商品價格下跌同時會打擊投資氣氛。

第一上海首席策略師葉尚志表示，港股上周多次受到中資股拖累，導致多隻港股即使破位後亦要回調。技術上，24200 點仍是恒指的好淡分水線，然而，國指已跌穿了 10000 點大關，也出現了一波 5 連跌，短線或有機會出現技術反彈。

不過，目前市場仍憂慮中國金融監管的收緊，加上油價跌幅擴大，中資股備受壓力。他個人估計，本周無論內房股、科技股、資源股及中資金融股等，均會同步受壓，顯示市場正處於擠壓行情中，如果大市總體能保持穩定，後市才有可能突破。

法國大選方面，預料支持度大幅度領先的中間派候選人馬克龍將擊敗極右國民陣線、主張脫歐的馬林勒龐成為下任法國總統。歐洲股市受預測影響普遍向上，法國巴黎股市 CAC40 指數上周五收報 5432.4 點，升 59.98 點，升幅為 1.12%；德國法蘭克福股市 DAX 指數收報 12716.89 點，升 69.11 點，升幅為 0.55%。

根據初步計票結果，馬克龍 (Emmanuel Macron) 取得約 65.1% 票數，遠勝勒龐 (Marine Le Pen) 的 35%，確定勝選，成為法國第 5 共和的第 8 位總統，並以 39 歲之齡成為法國史上最年輕的總統。

《星島日報》報導，「一行三會」(人民銀行、銀監會、證監會和保監會) 全面加強監管，貨幣政策穩中趨緊，中長期雖有助市場健康發展，但短期內不利資本市場，股市難有牛市，導致 A 股反覆下跌。

上周五受中資金融股拖累下，港股近乎全線下跌，但市場已消化監管消息，影響即使再持續一段時間，也不會帶來更大波動。

下周五恒生指數成分股將進行檢討，分析員認為，入選與否需考慮股票市值、財政狀況、行業代表性等多項因素，即使排尾段的國泰航空 (0293-HK) 被剔除，也難以推測哪隻股票可以取之代之。