停牌股上演復牌“跌停潮” 私募：重組概念不要“刻舟求劍”

每經記者楊建 每經編輯謝欣

停牌十多天的信邦製藥在 5 月 10 日晚公告稱，公司實際控制人張觀福將其持有的公司 21.04% 股份全部轉讓給西藏譽曦。但信邦製藥股票 5 月 11 日復牌，股價早盤就大幅走低，截至收盤跌停。

實際上 5 月以來，隨著大盤震盪下行，A 股多隻股票復牌後股價大幅殺跌，甚至部分個股出現連續跌停。其中 * ST 昌九自複牌之後就出現 7 個跌停，接盤方還未完成股權轉讓就已浮虧六成。

停牌股復牌 “跌停潮” 起

停牌十多天的信邦製藥在 5 月 10 日晚發佈公告稱，控股股東、實際控制人張觀福已與西藏譽曦創業投資簽署股份轉讓協議，張觀福將其持有的公司 21.04% 股份全部轉讓給西藏譽曦，轉讓價格為 8.424 元 / 股，較公司停牌前收盤價折價 10%，轉讓價款總額為 30 億元。轉讓完成後，西藏譽曦將成為公司第一大股東，公司實際控制人將變更為朱吉滿、白莉惠夫婦。信邦製藥股票 5 月 11 日起復牌，但早上開盤信邦製藥就大幅走低，截至收盤跌停。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，5 月以來，已有國際醫學、揚子新材、王府井、山東如意、中源協和等公司發布終止重大資產重組的相關公告。其中國際醫學向王府井轉讓全資子公司開元商業 100％股權的的重組事項告吹，而國際醫學復牌後已經出現連續三個跌停了。此外，揚子新材在復牌後也出現兩個 “一字板” 跌停，還有山東如意出現兩個跌停之後又連續下挫。

而隨著大盤的震盪下行，A 股多只復牌股股價殺跌，甚至部分個股還上演了連續跌停。對此有私募人士在朋友圈表示，目前 A 股市場連續下行，市場風險加劇，市場對於利好消息都很謹慎更別說利空消息了，一旦有風吹草動都會引發股價下挫。此外在加強監管的背景下，重組可能的套利空間正在變小，要注意規避那些已虧損嚴重而希望通過併購重組 “保殼” 擺脫困境的公司。

*ST 昌九接盤方遭遇浮虧

大股東轉讓股權的個股近期也擺脫不了復牌下跌的命運，每經投資寶（微信號：mjtzb2）發現，*ST 昌九自 5 月 2 日復盤以來，*ST 昌九一直走在股價逼近跌停的下跌路上。截至 5 月 11 日，該股 8 個交易日累計跌幅已達 32.73%，其中出現 7 個跌停。值得注意的是，歷經多次 “賣殼” 的 * ST 昌九如今找到的接盤方，若按照公告披露的約定交易價格計算，接盤方目前至少已虧損 69%。

據 * ST 昌九公告，江西航美傳媒擬以不低於 14.32 億元的價格收購江西昌九化工集團 100% 股權，目前已繳納 4 億元保證金。而 * ST 昌九 5 月 6 日發佈公告稱，將對部分關鍵內容修改。其中在 4 億元的資金來源上，表述為 “4 億元交易保證金為航美公司及控股股東的自有資金。未來航美公司不排除向其控股股東及其關聯方、金融機構依法籌集部分收購資金。

值得注意的是，江西航美還沒把股權拿到手，但已出現不小的浮虧。昌九化工集團目前持有 * ST 昌九 4398 萬股的股份，如果按照 14.32 億元的交易價格，則每股交易價格約為 32.56 元。而 * ST 昌九 5 月 2 日復盤後經歷一波猛烈下跌，截至 5 月 11 日收盤，*ST 昌九已跌至 10.08 元，這意味著江西航美將浮虧 69%。

廣東辰陽投資告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），在弱勢市場中，資金風險偏好降低，流動性明顯變弱，疊加當下監管風格取向和 IPO 擴容，重組等資本運作事件很難再取得過往的超額收益。不同的市場環境下需要對原有的盈利模式進行重新審視，在當下應避免落入刻舟求劍的困境中。現在監管嚴格，市場走勢也不好，導致 “殼資源” 的貶值速度也在加快，對應在二級市場也不再像之前那樣受到市場的關注，目前市場垃圾股估值重心都開始大幅下移。