軋空行情上演！國際棉價近一週飆逾5%

隨著國際間棉花去庫存趨勢未改、美國棉花庫存緊張，佈局已久且滿手淨多單的基金已在上週引爆「軋空」行情，分析認為，棉花期貨價格將挑戰目標價每磅 93 美分。

自美國農業部首次發佈 2017/2018 年度全球棉花供需預估以來，ICE 7 月棉花 2 個交易日暴漲 7.6%，並於 5 月 12 日觸及漲停板，到達以每磅 82.18 美分 高位作收。

7 月棉花合約是當前的期貨主力合約，分析認為「軋空暴漲」的背後有兩個主要原因：第一，基金做多佈局已久，一直持有創紀錄的淨多單，「軟逼倉」的氛圍一直存在；第二，新年度供需報告確認了全球棉花市場繼續去庫存的趨勢仍在，棉價振盪上行的大格局未改，又確認了美國庫存緊張的事實，點燃了行情爆點。

通常把多頭或空頭利用資金優勢來拉抬或打壓期價的行為稱為「硬逼倉」。

「軟逼倉」則是指多頭或空頭利用資金和現貨管道的優勢在合約交割臨近時採取維持持倉進入交割月的行為，此時對立的一方由於資金的原因而被迫砍倉，從而造成價格朝對方有利的方向發展。

金融界 15 日報導，在全球棉花市場去庫存的大背景下，棉價的大格局是易漲難跌、震盪上行。處於歷史低位棉花形成了明顯的投資價值，基金對棉花的配置需求空前高漲。

歷次美棉大漲多伴隨著基金淨多單的增加，二者有明顯的正相關關係。從 2016 年 4 月份，ICE 期貨和期權的棉花淨多開始迅速增加，美棉的價格也由當時的 60 美分 / 磅上漲至目前的 82.18 美分 / 磅。截止 2017 年 5 月 9 日，美棉期貨和期權基金淨多持倉為 111529 張，折合約 245 萬噸棉花，處於歷史高位；基金淨多持倉占比 37.5%，顯然基金是 ICE 棉花市場的多頭主力。

隨著棉價震盪上漲，市場情緒正在逐步升溫。新年度的供需報告既確認了舊作緊張又確認了去庫存的趨勢持續，點燃了爆點，震盪上漲演變為「軋空式暴漲」。

在全球棉花市場去庫存的大背景下，棉價的大格局是震盪上行，處於歷史低位棉花形成了明顯的價值窪地，基金對棉花的配置需求空前高漲，形成了基金淨多對壘未點價盤的逼倉格局。5 月的 USDA 報告，既確認了新年度全球棉花去庫存的趨勢延續，又確認了美國舊作緊張的現實，徹底點燃爆點，舊作 7 月合約由震盪上漲演變為「軋空式暴漲」，後市或將挑戰 93 美分 / 磅的高位。