焉知非福？川普「通俄門」觸動VIX暴漲暴跌的開關

川普的「通俄門」風暴，讓原本處於極低水平、過度平靜的 VIX 隨之大漲 50%，歐美股市大跌。 廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為，未來「川普風險」還會頻繁啟動 VIX 暴漲暴跌的開關，形成階段性的約束，未必不利於市場的長期運行。

郭磊認為，川普的「通俄門」事件可能不致擴大，但川普其個人的不確定性，或許還是會時常為美國政界和金融市場增加類似的小插曲。

素有恐慌指數之稱的 VIX，是根據 S&P500 指數期權的隱含波動率計算得來，反映的是市場對未來 30 天市場波動幅度預期的年化結果。

比如 VIX=20，隱含的未來 30 天美國標普 500 波動幅度約為 5.75%。

以「RoRo」的觀點來說，通常 VIX 位於 20 上下，高於 20，顯示市場處於 risk-off(避險) 階段，資金傾向流入避險資產；低於 20，則顯示處於 risk-on(風險) 階段，市場追逐風險資產。

郭磊說明，通常 VIX 底部較為明確，但頂部數值難以衡量；且 VIX 在底部停留的時間越久，後面的反彈可能越劇烈，換言之，就是一旦市場長期處於 risk-on 狀態，其本身就可能是極大的風險隱患。

VIX 日前一度來到 9.7，創金融危機後新低，接近 1993 年的歷史低點 9.31。郭磊認為，若 VIX 始終處於極低水平，市場保持 risk-on 狀態，一旦突然出現風險事件，在向 risk-off 模式切換過程中，市場或許會過度反應。

此次「通俄門」事件，啟動了 RoRo 的切換開關，引發市場的過度反應。

郭磊強調，未來川普或其他小型風險事件，可能讓市場習於頻繁切換 risk-on 及 risk-off 模式，就 VIX 指數來說，可消除長期處於低檔的風險隱患，以此觀之，未必不是件好事。