被流彈掃中！穆迪降香港本外幣評級至Aa2 因跟中國太親密

在將中國大陸的信用評級由 Aa3 下調至 A1 後，穆迪昨 (24) 晚深夜又將香港的本幣及外幣發行人評級從 Aa1 下調至 Aa2，評級展望從負面調整為穩定。降低後香港的評級較中國同樣高兩級，與南韓同列。不過，穆迪仍維持有港元債券及存款的評及在 Aaa 水平。

綜合香港文匯報、明報報導，穆迪的聲明稱，因香港與中國大陸的經濟和金融聯繫緊密而廣泛，中國大陸的信貸趨勢將繼續對香港的信貸狀況產生重大影響，因此，在下調中國大陸的評級後，亦下調香港的評級。

穆迪解釋下調香港評級的理由，指香港與中國大陸的經濟和金融聯繫密切和廣泛，加上政治聯繫，這意味着中國的信貸狀況有任何侵蝕，最終會影響到香港的信貸狀況，並反映到香港的評級上面。

穆迪指出，香港的出口一半以上為大陸貨物，3/4 的旅客及 40% 的服務輸出總額與大陸有關。當中國在世界 GDP 和全球貿易中的份額不斷上升，香港對全球貿易的高度開放，香港與大陸的經濟聯繫就會更緊密。

香港與大陸的金融聯繫也具有廣泛性，涉及的資產規模龐大。香港銀行業對大陸的風險敞口在去年下半年進一步擴大。截至 2016 年底，港銀與大陸相關貸款總額達到 3.6 兆港元，同比增長 3.5%，其他非銀行風險敞口也上升 11.4%，至 1.2 兆港元，雖然銀行較高的資本充足率可作緩衝，但不能完全抵銷風險。

而至 2016 年 12 月，分類為「不合標準」，「可疑」或「有損」的與大陸相關貸款佔貸款總額的比例，則下降至 0.8%。

另外，深港通及滬港通的推出，再加上日後的債券通，香港與大陸的金融聯繫日益加深，這會令兩地的關係更加密切。如 2014 年 11 月推出的滬港通，去年 12 月推出的深港通，及預計今年推出的債券通，這些聯繫的好處是會增加流動性，但也會在大陸和香港金融市場之間引入更多的直接傳染渠道。

通過參與「一帶一路」投資等多個項目，香港的經濟金融體系與大陸的聯繫也會更進一步緊密。

此外，即使沒有緊密的經濟和金融聯繫，香港作為中國的特別行政區，也意味着兩者的信貸評級會互相接近。但香港具有一定程度的政治和經濟獨立性的制度特色，連同內在的信貸優勢，令香港的評級仍高過中國大陸。

值得注意的是，穆迪首度指出，隨着香港步入「一國兩制」50 年不變的後半階段，2047 年之後香港能否維持現有的法律及行政制度，將影響香港的競爭力。在 2047 年之前，香港政府的政策執行和演變，將會趨向與中國大陸融合，這會令到香港與中國的信貸評級漸趨一致。