一文看懂Fed五月會議紀要！高盛：可能提前9月縮表

台北時間週四 (25 日) 凌晨 2 時，美國聯準會 (Fed) 公布五月份會議紀要，紀要顯示，多數 FOMC 官員們預期，分別於六月份與九月份再度向市場升息估計是合理時機。

雖然目前 Fed 的升息預期仍維持全年升息三碼，在今年三月升息過後，六月及九月 Fed 可能再出手升息，但五月份會議紀要強調，FOMC 官員仍「願意」等待更多的證據顯示，美國經濟仍走在向好的路徑上，再出手升息。

FOMC 官員們並預計，未來數月美國經濟將持續良好，就業市場將維持緊俏、家庭收入以及消費者信心都將繼續走強，這些因子都將為美國的消費支出力道，提供強勁支撐。

據 JOLT 職位空缺數數據顯示，最新三月美國職位空缺數上升至 574.3 萬個，創下了近八個月的新高水平，也相當接近去年七月時的高點 590.0 萬個職位空缺，同時美國 25 歲至 54 歲的閒置勞動力人口數，也是持續刷新 2008 年金融海嘯以來新低。

而若進一步比較 25 歲至 54 歲的閒置勞動力與民間生產和非管理職勞工薪資年增率，統計自 1987 年至今，從長期趨勢中可以清楚發現，若美國閒置勞動力持續收窄至一定程度，那麼非管理職勞工的薪資增速，就容易出現加速。

如下圖所示，當前美國 25 歲至 54 歲的閒置勞動力人口數，已準備再挑戰 2007 年金融海嘯爆發之前的前低水準，故市場人士分析，美國勞工薪資很可能再出現一波較大增幅。

《Zerohedge》報導，在 Fed 公布五月份會議紀要之後，美商高盛證券 (Goldman Sachs) 首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，Fed 顯然認為第一季美國 GDP 增速放緩、三月份通膨率下滑是短暫現象。

同時 Fed 會議紀要亦點名可能將在今年十二月底啟動「縮表」，意即為 Fed 將開始拋售手上高達 4.5 兆美元的美國公債與不動產抵押貸款證券 (MBS)，而市場也普遍預期，Fed 將在今年十二月底才會啟動縮表。

但 Jan Hatzius 對此分析，從 Fed 五月份會議紀要的觀點來看，FOMC 官員明顯不認為當前美國經濟有放緩之疑慮，Jan Hatzius 大膽預測，或許在九月份的 Fed 利率決策會議上，Fed 就會宣布啟動縮表。