〈OPEC減產〉這個問題沒解決 油價還是難回天！

OPEC 終於達成再減產 9 個月的協議，不過，這次油價卻未如上次達成減產協議時大漲，反而大跌了 4.8%，高盛指出，除了 OPEC 未加碼減產，令市場失望外，更重要的是石油國如何讓油價現貨升水，也就是油價期貨和現貨形成正價差 (Contango)。

《華爾街見聞》報導，此次 OPEC 減產協議為預料之中的結果，同時也就讓原本期待減產力道加強的市場失望；且令人擔心的是俄羅斯，明年大選可能需要增產以提高石油收入。

OPEC 在會後的記者會上只表達了有可能明年 3 月以後繼續減產，卻沒有透露恢復產能的意願，導致市場完全聚焦在減產力度不夠深、減產效果不夠大等負面因素，不但壓低了周四油價，更加深了現貨貼水的現象，油價期貨與現貨逆價差擴大。

此次 OPEC 會議中，還發生一件尷尬事。在減產行動中，出訪伊拉克，發揮關鍵性外交斡旋作用的阿爾及利亞石油部長 Boutarfa，在開會時才得知自己已被該國周三上任的新總理罷免，分析師認為，少了這員折衝縱橫的減產的大將，這也是 OPEC 的一大損失。           

高盛分析師 Damien Courvalin 認為，OPEC 延長減產將讓經合組織（OECD）的原油庫存在 2018 年初成功降到 5 年均值，但明年下半年恐怕原油還是會重回供過於求的格局。

Courvalin 分析，OPEC 的減產抬價要想制勝，只有想辦法重現油價現貨升水，既可以保障未來的石油收入穩定且不斷增長，也可以藉此限制美國頁岩油產商對股權和債權資本市場的吸引能力，從而達到從根本上抑制美國油產的目的。

高盛指出，OPEC 和俄羅斯要想達到油價現貨升水，可還需要持續減產，直到 OECD 原油庫存回歸 5 年均值的正常水平；其次持續表達未來增產願景，以壓低遠期油價；更重要的是逐步復甦產量來搶占頁岩油市場，但前提是要保證全球原油庫存穩定、現貨升水持續發生。