歐元美元平價宣告陣亡？美元跌勢恐怕才正要開始

隨著去年總統大選以來的漲幅失守，美元牛市今年迄今已不再令市場著迷， Voya Investment Management 全球利率基金經理人 Guy Petcho 甚至表示，美元的疲弱走勢才正要開始，「就我的觀點來看，歐元美元平價的期望已宣告陣亡。」

今年 1 月 3 日，歐元兌美元下跌至 13 年新低水平，最低觸及 1.03 美元。但儘管一些分析包括高盛 (Goldman Sachs) 等，去年底相當看好強勢美元，美元仍從未達至與歐元平價。高盛今年 4 月也轉換語調，放棄此前做空歐元、英鎊及人民幣的呼聲。

歐元自 1 月以來反彈，兌美元漲幅超過 6% 。歐元週二 (30 日) 兌美元上漲 0.2% 至 1.1182 。

美元近期的走軟，主要也因市場對美國總統川普 (Donald Trump) 加快實施財政刺激經濟的預期消散，加上川普政府最近陷入與俄羅斯相關等爭議。

整體來說，美國經濟釋出穩定訊號，但美元的下跌卻傳達出不同訊息。那麼，美元走弱是否預告美國經濟前景道路崎嶇？

外匯策略師表示，近期美元的疲弱表現，主要也與歐洲及歐元改善有關。儘管市場普遍預期，美國聯準會今年將至少再升息 2 次。

Guy Petcho 表示，「與其說是美元疲軟，還不如說是歐元走強。過去幾個月以來，美國及歐洲經濟出現分歧走勢，美國通膨成長走軟，歐元區通膨成長及經濟則相對強勁。」

確實，美國經濟第 1 季成長率為 1.3% ，通膨成長則因國際油價及汽油價格走低，且薪資僅小幅增長而減緩。

聯準會偏好的通膨衡量標準 ── 核心個人消費支出物價指數 (PCE) ，年率自 2 月達至多年來新高 2.1% 後，於 4 月減緩至 1.7% 。歐元區方面，通膨率 4 月復甦至 1.9% 的成長步調，接近歐洲央行 2% 目標。

市場對美國經濟展望的些許看壞，導致美國公債殖利率自去年 12 月高點 2.6% 下滑至 2.22% 。過去幾個月以來，美國及德國 10 年期債券殖利率差，與歐元美元匯差相關性愈來愈緊密。

Guy Petcho 指出，「殖利率近來走軟，不僅反映出美國上半年經濟數據疲弱，也凸顯出市場認為 2017 年不會有任何經濟成長貢獻，來自財政刺激，且明年的任何貢獻也將小於此前所預期。」

Guy Petcho 預測美元今年底將持續走弱，歐元兌美元則會上漲至 1.20 ，「美元漲勢在 5 個月前已結束，隨著歐洲及新興市場經濟成長步調加快，且他們的央行也開始走向縮緊，我們未來將持續見到美元走弱。」

許多經濟學家預期，歐洲央行下週召開會議時，態度將轉變至更為「鷹派」。歐洲央行總裁德拉吉 (Mario Draghi) 週一 (29 日) 出席歐洲議會聽證時提及，歐洲經濟確實反彈，但警告核心通膨仍過於疲弱。