資金面和需求面夾擊 中國大宗商品打回原形 僅鋼材一枝獨秀

2016 年大宗商品市場輪動上漲，讓做多的投資人和相關企業賺得盆滿缽滿，但進入 2017 年，在資金面和需求面夾擊下，市場從「牛市」步入「熊市」，大宗商品全線下跌，打回 2016 年 10 月底水準。大宗商品中，只剩下鋼鐵類產品一枝獨秀，螺蚊鋼較去年底報價上漲約 11%，鋼廠噸鋼毛利更刷新多年來高點。

中新網援引《經濟參考報》報導，資料顯示，截至 5 月 31 日，中國國內市場追蹤一籃子大宗商品價格表現的文華商品指數已回到 2016 年 10 月底的水準附近，累計較年初的報價下跌超過 5%，是 2015 年下半年以來的首個半年下跌。5 月份，商品綜合價格指數也較前一月下跌 3.5%，為連續第 4 個月來的下跌。

據統計，今年以來的市場持續回落，中國工業類商品、農產品類商品都連袂回檔。其中追蹤一籃子工業品價格表現的工業品指數累計下跌 7.4%，而一向價格較為平穩的農產品跌幅也不遜色，同期跌幅高達 6.6%，亦創下 2015 年下半年以來最大跌幅。

目前，主要大宗商品價格不僅回吐年內全部漲幅，一些品種價格甚至回到 2016 年中的水準。其中鐵礦石、螺紋鋼、鎳上漲後的短期跌幅基本都超過 10%，鎳價回到 2016 年 6 月底的水準，煤炭市場的焦煤價格跌幅甚至超過 20%。

因宏觀意義較明顯而被稱為經濟預測「博士」的銅價則下跌近 7%，上海期貨交易所的銅期貨價格基本回到 2016 年 12 月中旬的水準。

主要工業類商品中，從年內以來的情況看，「黑色系」煤炭、礦砂跌幅居前，其中礦砂期貨價格一度從年初的每噸 550 元 (人民幣，下同) 漲到 740 元，之後在短短 2 個多月時間從 740 元附近回落到 430 元附近的 7 個月低點，從上漲 35% 再回落超過 40%，漲跌有如坐「雲霄飛車」。

而在農產品類商品中，大豆、穀物及油脂類商品都開啟大跌模式，其中油脂類品種的累計跌幅高達 16%，是 2008 年金融危機以來半年跌幅最大的一次，彰顯出當前大宗農產品市場的極度弱勢。

主要大宗商品中，僅鋼鐵類產品較為堅挺。目前，上海期貨交易所上市的螺紋鋼期貨價格仍在每噸 3200 元附近徘徊，較去年底的報價水準上漲約 11%。據西本新幹線測算，到 5 月中下旬，鋼廠的噸鋼毛利達 1200 元 / 噸，刷新了多年以來的高點。

業界專家認為，大宗商品市場之所以呈現出大幅波動，主要仍是年初市場過高的預期遭遇市場環境的巨大變化，尤其是相對於 2016 年市場面臨的環境，資金面、供需形勢以及政策環境都已大不同。

資金面是不少大宗商品市場參與者的「生命線」。業內人士稱，比如對鋼鐵行業而言，補庫存特別是中間環節貿易都極度依賴銀行資金面的供給，資金成本高企、緊張的格局，以及市場逐漸從節後的旺季轉向消費淡季的情況下，市場對後期的預期並不樂觀。

在商品市場本身供需基本面上，即將到來的消費淡季，以及房地產市場的持續調控，都使市場需求環境與 2016 年迥異。

行業協力廠商報價平台上海有色網專家蔣甯說，有色金屬市場的形勢與經濟大環境基本匹配，雖然分行業的狀況存在一定差異，但總體上而言，有色金屬已經很難出現 2016 年出乎意料的需求增長情況。