【保德信投信】相對折價+獲利支撐 醫療基金買點到

◆醫療類股相對價位較低，可望吸引防禦型買盤進駐，創新力是脫穎而出的關鍵

第三季即將揭開序幕，投資人該如何調整資產配置？保德信投信分析，第三季股市波動可能攀高，著眼於基本面穩定，且醫療類股相對價位較低，可望吸引防禦型買盤進駐，投資人此刻不妨布局醫療基金，採取定期定額策略，更可避免選時風險，掌握「藥命商機」。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，創新能力使醫療產業獲利率、獲利穩定度優於其他產業，短期醫療政策的改變應不影響長期醫療產業追求創新的趨勢，惟投資人應避免單壓生技型基金，而應選擇平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務的「全方位旗艦型」醫療概念基金。

江宜虔分析，自今年到 2021 年，新藥訂價的漲幅將落在 8% 到 11% 之間，藥廠出廠價漲幅區間則為 2% 到 5%，川普任內，藥價議題仍將是市場關注焦點，若美國政府決定實施藥價管制，具創新能力的藥品最有議價能力，目前評估藥價下滑幅度應逐漸趨緩，預期藥廠獲利於明年逐漸好轉，因此在操盤上，將以製藥、生技為主，配合醫材及醫療服務類股，完整掌握健護題材。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。（資料來源：IMS Health，2016 年 12 月）

江宜虔進一步指出，以美國藥品採購管理公司（PBM，Pharmacy Benefit Manager）產業歷經整併，目前前三大 PBM 公司市占率高達 78%，旗下總會員數量約 1.8 億人，Express Scripts 為美國最大 PBM 上市公司，2006 到 2016 年間，美國處方藥市場規模由 2,240 億美元增加至 3,368 億美元，增加 50.3%，同期間 Express Scripts 營收由 175.5 億美元，增加至 1,002.9 億美元，成長 471.3%，顯示 PBM 議價能力高，相對增加藥廠的訂價壓力。（資料來源：Bloomberg、NIH、Express Scripts，2017 年 6 月）

江宜虔建議，著眼於產業的中長線創新與商機，醫療基金堪稱退休理財的優質產業基金選擇，去年 MSCI 世界醫療指數修正 8.08%，落後 MSCI 世界指數達 14%，今年已慢慢收復失土，年至今漲幅達 12.85%；建議著眼於退休理財的投資人掌握「定期不定額」及「平衡布局次產業」兩大策略，一旦市場出現修正 5% 到 10%，都是醫療基金不錯的加碼時機。（資料來源：彭博，2017/6/7）

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