羅尤美：亞洲小型企業獲利動能強勁 投資機會豐沛

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，雖然亞股已歷經一波漲勢，但就企業獲利成長率而言，相較 2011~2016 年年複合成長率僅約 2%，2017 年亞太區企業獲利成長率回升至 15%，現階段才正處獲利動能回升的第一年；高盛證券預估，2018~2019 年成長率介於 8~10% 區間，是相對合理可達到的，有助支撐亞股續揚。

羅尤美表示，在亞洲國家的基本面穩健、新興市場的經濟前景轉佳，加上原油價格趨穩、出口與資本支出的數據趨於強勁，以及東協市場延續消費題材的利基需求等因素之下，亞洲市場已持續數周獲得外資湧入。

羅尤美表示，小型企業因為營運目標與側重客群較為精準、因應營運環境變化的彈性較大，因而在企業獲利動能更優於大型企業。

目前在南韓、印度等亞洲國家，就有許多中小型企業透過強大的生產製造、行銷與管理系統，已經主導當地消費市場，隨著這些企業將成功模式擴展至鄰近新興市場，往往可以享受到加速成長的過程，反映至股票市場也帶來好表現。

羅尤美表示，亞洲各國政府過去幾年力行改革或推動刺激計畫，正為中小型企業創造更好的營運環境，尤其南韓新任總統上任後，首要之務即在於進行公司治理改革，提高大型企業股東持有結構透明度以及清理貪腐爛帳，也將給予中小型企業更多資源，中小型企業不再受財閥左右，預料將大受其惠。

中國也在近年來的結構性改革路線，降低政府在資源分配上所扮演的角色，足以見得南韓、中國政策上皆不約而同的對於中小企業採深度開放的態度。

羅尤美指出，在印度部分，莫迪政府推動各項經濟與政策改革，包含較為國際投資人所關注的 GST 消費稅法案等，藉此促進過去幾年稍嫌遲滯的經濟成長動能，在企業逐步增加資本支出投資帶動下，印度經濟確實已逐漸進入良性成長循環。

由於中小型企業較為倚賴當地需求，印度的情況更是如此，隨著經濟加速成長的過程中小型企業的營運前景也能獲得提振，過去經驗更顯示，每當經濟成長動能加速時，印度小型股股價即有優於大型股的表現。

羅尤美表示，對於想要在亞洲等新興市場裡找尋最佳成長機會的長期投資人而言，規模較小的公司代表了更為多元的投資機會，尤其許多新興市場、亞洲市場的小型公司往往被大多數國際投資人所忽視，導致股價水準易受到低估，這也使得在此領域別有研究的資產管理團隊，能夠充分利用實地研究能力，尋找沒有獲得太多關注與研究的潛在投資機會。