【富蘭克林華美投信】闖關成功！分批布局Ａ股，喜迎中長線大波段行情

MSCI 明晟指數公司今日宣佈將 A 股納入 MSCI 新興市場指數，初始納入的 5% 比例符合市場預期，但 222 檔股票納入則高於事前預期的 169 檔，MSCI 並規劃二階段施行，第一階段生效日預計將落於明年年中。富蘭克林華美投信表示：回顧中國 A 股四度叩關 MSCI 新興市場指數，市場總是殷切期待，今年成功納入，雖然規模縮減將使初期吸引的資金配置規模不大，但對於中國資本市場與國際接軌具有重大意義，目前Ａ股市值僅次於美股且占全球股市的一成，預期中長線隨著 A 股納入權重提高，將為中國帶來較大的資金增量潮。

本次成功納入 MSCI 最重要的關鍵便是” 中港互聯互通機制” 有效解決了境外資金流動性問題，而金融商品預先審批限制的放寬也減輕了市場疑慮。富蘭克林華美中國 A 股基金經理人游金智表示，根據高盛證券預估，初期將為Ａ股帶來約 120 億美元（相當於 811 億人民幣）對比Ａ股每天 4,000-6,000 億人民幣的成交規模來說，金額其實不大，因此初期對Ａ股的正面效應仍在於市場投資信心的提升，進而吸引內地資金進場拉抬；中長期則有助於外資對Ａ股的參與度逐步提升，進而改善Ａ股市場結構及人民幣國際化。

富蘭克林華美中國 A 股基金經理人游金智表示，儘管初影響不明顯，但對Ａ股來說是一個非常重要的開始，它? 動了全球資產被動配置中國 A 股的輪軸，進而主動配置會進一步關注及參與中國 A 股的投資，對目前 A 股低迷的投資情緒也會有一定提振功能。對全球開始深入研究及了解中國市場更是一個開端，對內地投資邏輯向全球靠攏也是一個催化劑，未來可以期待有更豐富的投資思維會在中國市場逐步成熟，追求成長及重視價值投資在 A 股市場可以並行，海外 ETF 對中國內地權重股的鎖倉效果會讓指數及個股的穩定度提高。

觀察近期公布的 5 月份經濟數據除了固定資產投資累計年增率 + 8.6%、貨幣供給 (M2) 年增率 + 9.6%，低於預期外，其餘經濟數據大致優於市場預期，經濟狀況回復平穩，減緩市場對中國經濟增速大幅降速擔憂。國際貨幣基金組織 (IMF) 更考量中國在擴張型的信貸和公共投資刺激下，有助維持經濟增長，上修 2017 年經濟成長率至 6.7%(原預估 + 6.6%)。

富蘭克林華美中國 A 股基金經理人游金智表示， 與上證 A 股年初以來持平的表現相比，MSCI 中國指數、香港恒生指數及國企指數今年以來表現強勁，年初至今分別上漲 24.13%、17.86%、11.74%（資料來源：彭博資訊，截至 2017/6/19），海外中國股票受到資金追棒，顯示全球資金對中國市場興趣濃厚，預期在 A 股納入 MSCI 指數後，將推動全球資金對中國資產的配置，Ａ股長線表現可期。

操作策略上，游金智表示：今年以來 A 股以權值股表現較佳，本次 MSCI 採用的縮小版方案，剔除了中小市值股票並大幅提升消費股，間接拉抬白酒類股表現突出，將促使現階段龍頭股表現優於中小股的格局持續被強化，近期Ａ股走勢亦逐步在反應納入 MSCI 的利多，唯上證指數上行至季線、半年線或前波 3301 點恐遭遇反壓再陷震盪，所幸下檔 W 底型態完整，可望發揮有效支撐，建議可於 3100 點以下分批布局，後續在 MSCI 調升中國於新興市場指數權重生效、證監會頒布減持新規定等政策激勵下，可望再拉抬一波 A 股上漲行情。

目前Ａ股、港股主要指數的本益比相對於國際主要國家仍低廉，對資金具有龐大的吸引力，在等候利多發酵期間，建議以降低波動，維持穩健為主，持續看好醫藥、新能源、航空機場、白酒等族群，與政策息息相關的基建、PPP 概念股、環保、國企改革、「雄安新區」概念股，亦可多加留意。

《本文不代表對任一個股的買賣建議》
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