〈第三季投資季報〉萬點後台股該賣了？Q3投資看這兩大指標

台股在 5 月 8 日突破一萬點大關，面對「史上最無感的萬點」，作夢行情進入尾聲了嗎？短線來看，法人對於第三季展望分歧，觀察重點落在「資金行情」及「科技股走勢」。

資金行情決定漲幅 當心除權息旺季後空窗期

保德信高成長基金經理人葉獻文認為，這波萬點行情是反映「台股企業獲利的成長性」，他將目前台股定位為盤堅的「資金行情」，指數仍有上漲可能與空間，但應不會這麼勇猛。

從全球資金角度看，布局原物料的錢轉進股市、債市、房市，手中握有台股的投資人不妨靜心等待，下檔風險可參考季線約 9900 點支撐。從量能來看，目前外資持續引導台股盤勢；從歷史軌跡來看，升息後台股往往有再衝一波的機運，第三季買超量有望加大，資金匯入熱絡可期，台灣又有評價面、高殖利率雙優勢，算是亞股當中相對優質的選擇。

不過，葉獻文提醒，Fed 持續升息趨勢不變，資金面短線可能稍緊，倘若台股大盤出現修正 5% 到 10%，皆是投資人進場加碼台股基金的好時機。除權息旺季後，今年第三季後到明年將有一段空窗期，加上台股已在上半年完全反映 iPhone 8 供應鏈行情，若要尋找新的銜接點，要觀察資金流向。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏也認為，5 月後推升指數的是「資金」。台股目前 PB 已達 1.7 倍，與過去 10 年平均以上相比偏高，再扣掉除權息影響的點數，台股要有新動能才能再往上推上。

他觀察到向上推升的動能有二：首先是資金更強，但這是比較不確定的，尤其外資熱錢的方向充滿不確定性；其次則是下半年基本面更好，更多驚喜。

再加上第三季是傳統旺季，他建議投資人先不要預估高點，因為現在看不到悲觀的理由！同時，他看好今年第三季會有一波填權息行情，建議此時選股不選市，同時不要輕易猜測指數。

但可觀察兩個指標：資金動能是否反轉，以及匯率。台幣若升值，獲得外資青睞，有利國際熱錢進入台股，第三季就有機會再往上墊高，風險則要再多加觀察。

美科技股長多格局撐腰 台股有望接棒

科技股走勢方面，不少法人認為，美國科技股長線基本面會繼續走，但股價漲多易受驚挫。儘管短線進入整理，需多加觀察後續，但基本上科技產業展望佳，半導體、機器人概念股強勢，短線整理無礙中長線多頭格局。

回到台股，電子指數成分比重達 55%，其中台積電 (2330-TW)、大立光 (3008-TW) 和鴻海 (2317-TW) 三檔蘋果供應鏈股價都屢創新高。在美國電子股領漲下，有利台灣半導體與 IC 設計族群走勢，投資人可以密切關注第三季後市。

群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，綜觀景氣復甦、資金效應仍在、科技新品題材帶動，及台股具高殖利率等條件支持，第三季表現仍可期待。

沈萬鈞表示，蘋果供應鏈佔台股市值近 30%，縱使 iPhone 8 可能延遲上市，對台股來說也不是風險，反而是利多。觀察台積電、鴻海、台塑四寶這幾支指標股皆呈現上漲趨勢，基本上台股指數大跌機率不高，個股選擇做多。他認為大多頭的動向正常，目前台股僅走到「中段甜蜜點」，仍屬於合理評價，未到泡沫。

他建議，逢低拉回時，包括具成長動能與漲價趨勢之半導體 / 電子零組件、新款 iPhone 規格升級與滲透率提升的蘋概股、電動車 / 車用電子、低基期之網通、傳產股等多可留意投資契機。

iPhone 8 族群後續漲不漲 可觀察這兩點

至於眾所矚目的 iPhone 8 議題，廖哲宏認為相關族群雖然漲多，但續漲動能可觀察兩點：產值增加或市占提升。

舉例來說，大立光的產值會因 iPhone 出貨狀況有所不同，在 iPhone 雙鏡頭滲透率提高及非蘋導入雙鏡帶動下，預估營收將會攀升，2017 年雙鏡頭趨勢將持續，另外 3D 影像感測 (3D Sensing) 使大立光長期重要性提升。

至於 iPhone 8 相關供應鏈中，雙鏡頭和 3D sensing 產業產值持續往上，預估在 2017 下半年至 2018 年看到明顯成長。

另一方面，可關注低基期股票，甚至是缺貨概念股。首先是電子零組件，如被動元件概念股國巨、華新科等，還有記憶體相關類股、銅箔相關類股，以及中國手機相關供應鏈等。尤其今年上半年成長動能一直處於相對疲軟的中國手機相關族群，6 月來終於出現回溫跡象，有望成為支撐市場的另一股正面力道。