烽火研究狙擊中國家居 羅列7宗罪 轟造假如中金再生翻版

繼狙擊科通芯城 (0400-HK) 導至其股價腰斬後，做空機構烽火研究 (Blazing Research) 昨 (22) 日再度出手，以「一個徹底的騙局」為題羅列中國家居(0692-HK)7 宗罪，包括虛增現金、納稅與收入不符等，形容其造假程度可比中金再生翻版。中國家居開盤前停牌，報 0.51 港元。

綜合香港明報、文匯報報導，在烽火研究這份長達 94 頁的做空報告中，指出中國家居自借殼上市以來，大部分收入及淨利潤均屬虛假。其中，中國家居近年多項高價收購雖設有利潤保證，但從政府部門檔案及欠稅紀錄等顯示，被收購的公司都沒有利潤，估計 2013 年至 2016 年間，中國家居利用收購虛增了近 4 億元 (人民幣 ‧ 下同) 利潤。中國家居至截稿前未有回應。

此外，透過比較年報披露收入和地方稅局檔案顯示的納稅總額，2013 年至 2016 年間，中國家居實際納稅總額只有年報披露的 13%，有虛增收入之嫌；此外經實地考察，中國家居位於中山的零售店已結業，其他分銷商及網上店舖幾乎沒有家具銷售，公司總部更已被另一家公司佔用。

報告指出，中國家居 2015 年年報披露持有近 4 億元現金，但利息僅 20 萬元，利率低得不合理，且公司持有大量現金同時亦大量發債，疑是虛增手頭現金。

報告還指出，從內部文件得知，公司控股股東有超過 90 個證券帳戶代為持股，因此其實際持股比例為逾 60%，而僅披露 13%，且公司股份超過一半場內交易來自這些證券帳戶，或涉操縱股價可能。

另外，報告也質疑公司投資航天樂園的商業價值，指該項目在由中國家居重提前已經被棄置近 5 年，並質疑其核數師亦有問題。

不過，中國家居相關人士表示，因中國家居轉型航天樂園正取得成功，受到很多人關注，他們紛紛想以更低價購買公司股票，因買不到便通過做空來達到目的。對於烽火提到公司業績和財務造假，該人士回應稱，公司財務數據是經第三方會計師審核，不存在造假之說。

烽火指，自周一 (6 月 19 日) 起曾嘗試以各種方式聯絡執董李志雄、公司其他董事及主要股東，但至今未收到任何回覆；烽火強調不會在中國家居持有任何長短倉，因此不會透過股價變動獲利。

報告最後總結，中國家居價值為零，沒有必要估值，公司造假程度可比已遭證監會呈請清盤的中金再生，其惟一命運是被除牌。

耀才證券研究部經理植耀輝表示，選擇一家不能做空公司來狙擊實在耐人尋味，而且報告近百頁可說「落足本」，雖然烽火標榜自己是以揭發金融罪案為目的，非單純做空牟利，但不排除這次是先建立「正義」形象，為下一份報告增添說服力。