【富蘭克林華美投信】美國升息後，亞洲資產表現強勁

◆ 富蘭克林華美：亞股 + 亞債混搭，追求股債雙收

富蘭克林華美投信表示，受到美國聯準會升息影響，市場雜音偏多，美國公債殖利率不升反降，資金持續轉向風險型資產佈局，如股市、高收益債市或新興亞洲市場，然而，隨著國際油價幅度變動大，美國原物料資產受干擾，但新興亞洲受到油價干擾程度較低，加上亞洲企業獲利動能由停滯轉為復甦，帶動亞洲資產表現轉趨強勁。

◆亞洲經濟強成長，企業獲利促收益

根據統計，2011~2016 年亞洲不含日本之 EPS 原幣計價年增率平均值僅 2%，然而 2017 年隨著亞洲出口數據增強，企業獲利動能停滯 6 年後首見復甦，年增率預估回升至 15%（註），成為新興亞洲市場的投資優勢，也帶動資金轉入亞太股市及亞洲高息債市等積極型資產行列。

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人楊子江表示：根據國際貨幣基金最新統計至 4 月底，2017、2018 年新興亞洲區經濟成長預估值兩年度均可達 6.4%，遠高於全球市場的 3.5%、3.6%，以及已發開國家市場兩年度均僅為 2.0%，顯見新興亞洲成長動能旺盛。隨著商品價格回穩、全球需求量增加，亞洲國家企業營收逐漸亮眼，股價也將反應市場正向氣氛，預估未來亞洲市場企業獲利能力將逐漸超越成熟市場。

◆ 股債混合配，追求收益 + 控風險雙向道

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）協管基金經理人陳姵穎表示，市場風險偏好調升下，多數資金回流印度、東協等新興亞洲國家，伴隨基本面及獲利面改善下，亞債也持續獲得市場青睞，由於股利率、債券殖利率和企業營收增長有相關性，也有助提升亞洲企業高收益債的支撐力，惟風險評估上，亞洲債市須留意製造業指數變化、聯準會縮減資產負債表的進度，以及債券評級的調整等指標。

陳姵穎表示，根據試算過去 2 次美國升息期間，市場景氣與正面情緒有助於亞洲股債走揚，但若擔心投資單一資產所延伸的風險變化，建議現階段以亞股、亞債依比例配置的投資組合介入市場成長，以追求收益與風險調控雙向管理的資產配置策略（見表）。

投資策略上，楊子江表示：在區域佈局方面，建議仍以東協、印度、大中華各三分之一比例，並以股債雙重資產的調和，參與更多樣性的亞洲市場選擇。截至 5/31，富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）佈局於亞洲高股息、高成長潛力股的比重為 47%；佈局在受惠景氣循環下之亞洲優質債及高收益債的比重為 37%，期望以股債混搭提升投資效率的方式，來參與亞洲資產增值的潛力。

註：資料來源： GS, MSCI, Factset, IBES, 2017/5/9；Bloomberg, 2017/6/8；富蘭克林華美投信整理。

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