〈A股納MSCI〉MSCI首席運營官談A股：需要磨合 納入中盤股是趨勢

每經記者王海慜 每經編輯謝欣

6 月 21 日，MSCI 正式公佈將 A 股納入其新興市場指數，A 股第四次闖關終獲成功。而對這一具有里程碑意義的事件，MSCI 官方是如何評價呢？

6 月 27 日上午，MSCI 公司首席運營官和亞太區研究部負責人在上海就此次為何未納入 A 股的中盤股，以及納入 A 股比例何時增加等市場關注的問題接受了媒體的採訪。MSCI 方面展望了 MSCI 牽手 A 股後雙方的關係遠景，同時也對 A 股目前存在的一些問題表示關切。

未來有望納入中盤股

A 股正式被納入 MSCI 被市場廣泛認為是 A 股國際化的標誌性事件，其對 A 股的長期積極影響為國內外各大機構所樂見。

據瑞銀統計，現在整個海外投資者佔 A 股流通市值的比例大概只有 4%~5%，未來這個比例將有較大的提升空間。而 A 股納入 MSCI 將為 A 股的進一步國際化提供契機。

對於此次 A 股被納入 MSCI 指數對 A 股投資者和全球投資者的意義，6 月 27 日上午 MSCI 公司首席運營官 Baer Pettit 接受采訪時表示，此次 A 股被納入 MSCI 是對過去幾年 A 股對外開放成效的認可，未來國際投資者的主流投資經驗和投資方式將對中國資本市場的長期建設構成積極影響，而目前 A 股較為缺乏國際投資者的參與。

他指出，近年來海外投資者對 A 股的接受度有了明顯提升，“之前我們深入諮詢了很多海外投資者，絕大多數海外投資者對我們此次把 A 股納入 MSCI 表示同意，這是和往年不同的情況，今年對 A 股被納入還沒有準備好的投資者數量已經較往年大量減少。”

值得關注的是，此次 MSCI 僅納入了 A 股的 222 隻大盤股，A 股更廣泛的中小盤股被排除在外。對此，Baer Pettit 表示，同時納入大盤股和中盤股是以往 MSCI 的慣例，不過此次 MSCI 初次納入 A 股需要有一個磨合的過程，未來納入 A 股的中盤股將是趨勢。

Baer Pettit 告訴記者，事實上，MSCI 去年的計劃是納入 400 多只 A 股股票，這其中包括中盤股，“不過當時投資者對此方案較為抗拒，在此背景下我們採取了較為保守的做法，在之後的方案中把擬納入的股票減少到 169 只，這一過程中刪去了中盤股、A+H 股和停牌股。後來投資者認為可以簡化這一過程，我們就最終確定把成分股定為 222 只。”

外資關注 A 股的停牌現象

就 A 股在對外開放過程中所取得的積極變化，Baer Pettit 表示，“經過多年的諮詢，我們發現海外投資者對進入 A 股渠道的公平性表示較大的關注，而在滬港通、深港通這樣互聯互通的框架下，我們可以確認所有投資者在進入 A 股時是站在同一起跑線上的。”

不過，Baer Pettit 也坦言 A 股目前仍有一些地方令海外投資人擔憂。他向記者指出，MSCI 背後代表的是長期機構投資者，尤其在股票投資領域，他們更關注的是市場的透明度。據介紹，在 MSCI 的諮詢過程中，目前在海外投資者中對 A 股爭議最大的是 A 股的停牌現象，“海外投資者憂慮的是，停盤現象會對投資的流動性造成影響，停牌期間上市公司透露的資訊也較少，這也表現出 A 股在這個層面上仍不太透明。” 而這也是此次 MSCI 在選擇 A 股成分股時為何剔除了那些停牌公司的原因。

對於 A 股的停牌現象，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，A 股上市公司停牌比較 “任性”，有的公司停牌的時間很長，這就給投資者帶來了很多不確定性和風險，從而損害了投資者的權利，境外投資者到 A 股投資當然會擔心這類事件。

董登新表示，“對於這種情況，我們現在要做的是盡可能地完善 A 股的信息披露制度，使得上市公司在重大事件發生時信息披露充分、及時，這樣就可以做到不停牌。”