業內：中美國債利差處歷史新高 債券通開閘時機好棒棒！

「債券通」今 (3) 日開通，從資本市場的角度看，業內人士認為這是一個很好的選擇時機。主因現時美元指數下跌，美債收益率下降，當前中美國債利差處於歷史相對較高水平，3 個月期限品種利差達 214 基點，10 年期限品種利差為 130 基點，令中國國債相對具吸引力。

香港《文匯報》報導，平安證券副總經理張東昨 (2) 日以具有「天時、地利、人和」來形容這次「債券通」的開通時機。

「天時」方面，即美元走勢相對疲弱，給債券通開啟提供一個比較好的視窗期。年初以來，美國基本面走勢弱於預期，美元指數由高點 103 降至目前的 95.77，降幅達到 7%，是過去幾年美元升值周期中一輪較為明顯的回落，大幅降低了人民幣貶值預期。伴隨美元走弱的是美債收益率的下跌，當前中美國債利差處於歷史相對較高水平，其中 3 個月期限品種利差為 214 基點，10 年期限品種利差為 130 基點，中國國債具備相對吸引力。

「地利」即「債券通」借助香港人民幣離岸市場成熟的基礎設施，境外投資者可經由香港投資於大陸銀行間債券市場，匯率風險也可以在離岸市場進行管理。

「人和」即政策的相互呼應，2016 年 10 月，人民幣成功加入 SDR；2017 年 6 月，MSCI 宣佈正式將 A 股納入 MSCI 新興市場指數以及 MSCI ACWI 指數；債券通的開通促進中國債市對外開放，是中國證券市場對外開放政策的關鍵一環。

張東表示，截至目前，已有 473 家境外投資者進入銀行間債券市場，總計持有債券總量在 8000 億元人民幣左右，佔中國債券市場比重約 2%，仍處於國際市場偏低水準。

在美元走弱導致人民幣貶值預期減輕、中美利差具備吸引力的背景下，相比於現有的直接進入銀行間債券市場的模式，「債券通」擁有更為寬鬆的限額管理機制和便利的交易、清算條件，將吸引更多的境外投資者參與中國債券市場，相信債券通未來會有很大的發展空間。