羅尤美：在美國做好防禦 往新興市場尋找高殖利率機會

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，隨著美國聯準會正式啟動升息循環，新興國家股債市投資資金明顯增加，尤其具備高殖利率優勢，除了在新興市場尋找投資機會外，也應該在美國投資上做好防禦策略。

羅尤美表示，根據國際金融協會 (IIF) 預估 (6/5)，今年資金流入新興市場的熱況超出預期，受惠市場對美國總統川普的貿易政策擔憂有所消褪，搭配聯準會升息步調仍未偏離循序漸進的升息軌道，推動新興國家股債市投資資金明顯增加，預估 2017 年外資流入新興國家總投資額可達 9,700 億美元、2018 年上看 1 兆美元，有助貨幣需求及資產增值機會。

羅尤美表示，過去幾年當聯準會、歐洲央行及日本央行政策干預壓抑利率於低檔很長一段時間，新興國家當地債市儘管擁有很高的殖利率優勢，但在擔心美國升息的衝擊下，反而引發資金在聯準會都還未開始升息前就先撤退，也因此創造現階段新興國家債市相當豐富的評價面投資機會。

隨著美國聯準會正式啟動升息循環，羅尤美表示，箝制新興市場表現的緊箍咒亦有鬆綁跡象，尤其在美歐央行收起寬鬆姿態趨勢下，拉丁美洲國家的巴西、哥倫比亞、智利及秘魯等卻仍處於降息循環，展現工業國家中難見的資本利得行情。

以基本面而言，羅尤美看好，拉丁美洲主要經濟體正朝回歸自由貿易並且進行有利企業經營的改革，看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府近期採取縮減財政支出、降低政府干預等措施，並精選迦納等非洲邊陲國家，尋找與國際市場連動性較低，能優先受惠當地經濟改善、通膨下滑及政策改革的投資機會。

再者，考量美國公債殖利率彈升趨勢，羅尤美表示，除了在新興市場尋找投資機會外，建議可搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。猶如聯準會所言，近來造成通膨率下滑的因素多屬短期性，長期而言通膨率除了將因新政府貿易、移民政策所推升，也將受擴大財政支出、鴿派的貨幣政策、經濟成長潛力以及充份就業環境所助漲，這些終將推升美國長期利率往上走揚。雖然目前市場上尚有許多人安於承擔長期利率風險而簇擁長天期美國公債，但對於長期利率的彈升趨勢仍應該持續採取防禦策略。