台積電展望 外資看法多中立 持有評等佔多數 靜待新成長動能

台積電 (2330-TW) 法說會甫結束，第 3 季與下半年展望出爐，市場對後市仍有不少討論，儘管台積電第 3 季展望低於市場預期，但外資法人多對台積電中長期看法仍維持正向，只是短期雜音多，加上在主力客戶高通市占下滑，因此外資在台積電法說會後，給予中立或持有評等居多，僅少數評等買進。

根據外資出具的報告，給予買進評等的理由多是中長期動能仍看俏，尤其是未來幾年先進製程技術仍領先，7 與 7 + 奈米將持續帶動營收成長。

給予中立評等的外資則對獲利看法相對保守，顯示蘋果訂單雖能貢獻台積電營收，但對利潤貢獻相對有壓。一家歐系外資指出，台積電受到獲利空間壓縮影響，股價評價上調空間有限，市場給予的評價也偏高，因此維持中立評等。

另外，也有外資在報告中指出，台積電今年 10 奈米營收比重將從去年的零一舉拉升至今年的 10%，但全年營收以美元計算卻僅成長 5-10%，顯示台積電有部分產品營收較去年下滑，透露部分產品可能已經進入修正期。

據悉，台積電今年非蘋晶片庫存修正情形劇烈，主力客戶之一的聯發科 (2454-TW) 今年狀況不佳，市占下滑，另一主力客戶高通 (QCOM-US)，台積電在其的市佔率也略為下滑，高通第 2 季推出的新款手機晶片，皆是採用三星 14 奈米製程生產，其中有 1 款上代產品是採台積電 28 奈米製程生產，新一代卻轉投三星懷抱。

消息來源指出，高通今年占台積電營收比重，將從去年的 11% 減少到 9%，明年更將降到 6%，最快要到明年第 4 季 7 奈米開始放量，2019 年高通占台積電營收比重才會開始回升。