重磅衝擊350兆美元市場！卡尼：LIBOR該換了

英國央行 (BOE) 總裁 Mark Carney 在週一 (17 日) 公佈的會議記錄中表示，未來為全球價值數兆美元的金融合約定價之利率，應該基於實際市場交易，而非銀行的判斷。

現今，金融合約的定價是基於倫敦銀行同業拆款利率 (Libor)，致使英國央行和其他央行考慮選擇基於實際市場交易的其他參考利率，使其更加難以被操縱。

多家銀行曾因試圖操縱 Libor 及歐元區銀行同業拆款利率 (Euribor)，而被處數十億美元的罰款。

LIBOR 操縱案回顧：

2012 年中旬，英國爆出巴克萊銀行 (Barclays) 試圖操縱倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 的醜聞風暴，隨後英、美相關的監管機關，立刻重罰巴克萊銀行 4.5 億美元罰緩，而巴克萊銀行首席執行長 Bob Diamond 更是為此引咎下台。

但巴克萊銀行並非唯一一間意圖操控 LIBOR 的大型投資銀行，隨後更是爆出花旗集團 (Citi Group)、摩根大通 (JP Morgan)、瑞銀集團 (UBS)、德意志銀行 (Deutsche Bank) 和匯豐銀行 (HSBC) 都有牽涉其中，而涉及操縱案的交易員，自紐約市場到東京市場，都有人涉入案內。

2015 年 8 月，曾任職於花旗和瑞銀的交易員 Thomas Hayes，已於 8 月 3 日因 LIBOR 操縱案，遭倫敦法院判處 14 年徒刑，成為 LIBOR 操縱醜聞中首位被定罪的犯人，而截至 2015 年止，全球十多間知名投資銀行為 LIBOR 所付出的罰款，就高達約 90 億美元之多。

2016 年 5 月 24 日，美國曼哈頓聯邦上訴法院宣布重啟涉嫌操縱 LIBOR 的反壟斷訴訟，該訴訟案指控，由於全球 16 間知名投資銀行暗中操縱 LIBOR，已使得與 LIBOR 相掛鉤的一些衍生性金融商品遭致損害。

LIBOR 為何如此重要？

而為何 LIBOR 操縱案如此震撼全球？

這全是因為倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 不僅僅只是倫敦銀行同業拆款利率，LIBOR 更是全球銀行業在「衍生性金融商品」定價上的基準利率，簡單的定價模型如房貸利率、公司債利率等等，而複雜的定價模型則包括如結構型金融商品等。

LIBOR 計算方式主要是由英國銀行家協會 (BBA) 內共 200 名會員，每日將借款和放款的利率資料交付給 BBA 來作計算，而 BBA 則將於每日早晨 11 點交由《路透社》來公布不同天期的 LIBOR 利率，如隔夜 LIBOR、一週 LIBOR、一個月期 LIBOR 等等天期。

但就是由於 LIBOR 利率的計算方式，是由這 200 名會員憑藉「誠信」二字來提交每日的借、放款利率資料予 BBA，沒想到一些投資銀行竟出現串謀舞弊，意圖操縱 LIBOR，想當然爾，一旦身為基準利率的 LIBOR 遭到市場操縱、甚至偽造數據，那麼許多全球衍生性金融商品的定價模型，恐怕就將出現失真。

卡尼：LIBOR 該換了。

根據會議記錄，Carney 表示，由一個基於主觀判斷的指標來操縱價值 350 兆美元的金融合約市場，這一點相當不適當。

Carney 指出，改用一個強而有力、完全基於市場的參考利率是必要的，而且一段時間之後，這是能實現的目標。

英國央行的執行董事 Chris Salmon 表示，在很多情況下，Libor 都不是最適合的參考利率。

Salmon 指出，簡而言之，我們希望看到未來的金融市場較不以 Libor 為中心，尤其是衍生性金融商品市場，倘若其他參考利率更具有流動性，該市場將會更加有效率。