錯過美股，另一個牛市在？

歐盟上周三 (12 日) 更表示，希臘在平衡預算上取得明顯進展，建議把希臘從歐盟赤字黑名單除名。歐洲穩定機制 (ESM) 總裁雷格林亦說，歡迎希臘重投債市，指愛爾蘭、葡萄牙及塞浦路斯在停止接受救助貸款前，都已開始重新發債。

新聞來源: 鉅亨網 2017-07-17

從 2009 年 2 月以來，美股累積上漲 292.8%，但美元計價的歐洲股市僅上漲 165.9%，如此巨大差距來自於美國的量化寬鬆政策及較早復甦的經濟。如今仍在進行量化寬鬆政策且經濟穩定復甦的歐洲，可望拉近與美國間股市的差距，鉅亨網投顧建議錯過此輪美股多頭的投資人，可考慮正急起直追的歐洲股市。

1. 不只德法，南歐國家經濟同樣轉佳

南歐國家經濟復甦中

金融海嘯結束後，歐元區經濟成長多由德國、荷蘭及瑞典等國家支撐，但在歐洲央行低利率及購債政策的幫助下，南歐國家也慢慢跟上其他國家的復甦步伐。從製造業採購經理人指數來看，義大利、西班牙及希臘均處於榮枯分水嶺之上（高於 50 代表該國製造業處於擴張狀態），而擴張中的製造業也反應在企業雇用人數上。義大利、西班牙及希臘失業率雖然仍高於整體歐元區平均，但也都低於該國過去 3 年平均值，顯示各國的勞動市場確實有所改善。

2. 勞動市場改善，消費有起色

歐元區失業率於 2013 年中來到 12.1% 的高點後，之後隨著歐元區經濟的改善，目前失業率已降低至 9.3%。失業率的降低除了直接增加消費力外（有工作的人增加），搭配歐洲央行的低利率政策，銀行也更願意放鬆借款標準及增加放款量（企業倒閉風險降低、符合貸款標準的民眾也增加）。從下圖可看出，從 2013 年中以來，消費貸款年增率便不斷升高，而扣除掉食品及燃料後的零售銷售年增率也跟隨上升，消費又進一步支撐整體經濟成長及勞動市場改善，使歐洲經濟進入正向的良性循環中。

歐元區消費撐起經濟成長

3. 失業率持續下降，歐洲股市漲勢未到頭

從歐元區失業率於 1998 年編纂以來，歐元區失業率便與歐洲股市走勢密切相關，每當失業率下降時，歐洲股市表現往往較佳，過去三段失業率下降期間，歐洲股市平均上漲 30.1%。從 2013 年 7 月以來的此輪復甦，歐元區失業率下降幅度高於過去，但股市漲幅僅 26.6%。考量到目前歐元區失業率仍高達 9.3%，與金融海嘯前相比，失業率仍有 2% 的下降空間，鉅亨網投顧認為在 2019 年之前，歐元區失業率都可望持續走低，歐洲股市漲勢自然也還沒到盡頭。

歐洲勞動市場改善時股市表現優異

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

股市輪動，歐股基金要買趁早

2014 年之前，美國與歐洲間股市表現差距較小，但 2014 年之後，歐洲股市陷入盤整，而美股則繼續上漲近 50%。如今歐洲經濟復甦力道超越美國，加上不同調的貨幣政策，歐洲股市有機會慢慢追上先行的美股，投資人可加碼配置歐洲股票基金。

鉅亨精選基金

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