亞股：升息預期升溫 亞股僅日股逆勢吸金

隨著美國近期公布的經濟數據正向，市場對於聯準會12月升息的預期攀升，過去一周亞股普遍流出，僅日股逆勢吸金13.85億美元。台股、韓股、泰國皆從淨流入轉為淨流出，印度、印尼、菲律賓則延續前周同步流出態勢，且淨流出金額皆微幅增加（見表）。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，台股今年以來淨流入金額位居亞股第二，僅次於日股，過去一周受到市場對美國12月升息的疑慮影響，加上MSCI調降台股權重與證所稅議題，資金呈現較為觀望的態勢，上周淨流出13.4億美元。不過，由於經濟基本面已逐步回穩，全球流動性也仍然充沛，預計台股短線重挫的機率不高，估值仍有向上推升的機會。

許廷全表示，台股短線走勢仍會受到美國升息不確定性干擾，呈現狹幅區間震盪的走勢，但逢回即是買點，選股不選市仍是投資主軸，可由下而上挑選第三季財報佳、第四季至明年展望正向、具有利基成長故事的優質族群。電子包括光纖、自動化設備、工業電腦、伺服器、雲端等，中長線的產業趨勢不變，後市仍然看好；半導體則在庫存調整後，可逢低布局。傳產則以具技術優勢的紡織與鞋材、環保政策支撐的風電與電動車、受惠需求成長的汽車零組件，可望持續獲得資金關注。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人鄭宇廷表示，隨著日圓維持弱勢，加上經濟數據優於預期，外資自10月起開始由賣轉買日股，持續買超的趨勢不變。從基本面來看，9月機械訂單意外回升，較8月勁揚7.5%，優於市場預估的3.1%，為四個月來首次上揚，顯示經濟仍在復甦的軌道上，日本央行行長黑田東彥日前也表示，日本基礎通膨出現改善，預計趨勢將持續。不過，能源價格下跌，將使央行實現通膨2%目標的時程遞延，因此日本央行將持續質化與量化寬鬆政策，以盡早實現通膨目標。在基本面轉佳、政策偏多的支撐下，日股後市仍有表現機會。

至於印度，雖然連續二周資金流出，但今年以來累計淨流入42.16億美元，顯示仍受資金青睞。鄭宇廷表示，受到礦業擴張減緩的影響，印度9月工業生產年比成長3.6%，不如預期的4.9%與前期6.4%，但經濟基本面並未出現轉壞的跡象。根據OECD最新發布的經濟展望指出，預估2016與2017年印度GDP將分別成長7.2%與7.3%，仍看好今明年印度經濟成長。此外，在通膨穩定調控下，印度央行保持降息循環，未來仍有進一步寬鬆的可能，有利挹注市場流動性並提升外資信心，加上財政政策與改革計畫仍持續推行，內需市場與新興產業將會受惠。

綜合觀之，在美國確定升息時程前，市場情緒仍會干擾新興市場表現。建議可透過組合基金擴大區域布局，發揮彈性調整與靈活配置的優勢，可聚焦政策偏多與成長題材的市場，策略性布局成長潛力的國家，並納入債券部位，提供下檔保護，因應升息趨勢下的波動與投資機會。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金B類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣300元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券(境外基金總金額不得超過基金淨資產價值10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資惟一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。