台股下半年教戰 孫明德：不是看景氣、要看金融面反轉訊號

台經院景氣預測中心主任孫明德今 (25) 日表示，在貨幣寬鬆的年代，股市會和景氣脫節，台股上半年表現亮麗便是與貨幣寬鬆有關，因此，下半年台股走勢，必須觀察的不是景氣好壞，而是金融面是否出現反轉訊號。瑞銀台灣區財富管理董事總經理張凌雲則認為，根據瑞銀證券預測，第 3 季必須小心應對台股，主因市場對蘋果 iPhone 8 新機高度期待，一旦實際狀況不如預期，就可能影響台股走勢。

鉅亨網今 (25) 日舉辦「億萬富翁的投資格局講座」，邀請孫明德、張凌雲等人暢談台股下半年展望。

孫明德說明，台股上半年股市再度站上萬點，並非基本面好，因為去年上半年台灣 GDP 成長率為負值，因此儘管台灣今年上半年經濟成長率為 2%，但由於在負的基礎成長，所以看起來是正成長，但其台股上萬點主因為「寬鬆貨幣」有關。

他說，美國總統川普上台，成了最大的一個不確定性因素，各國央行都不敢擋熱錢湧入，「過去熱錢湧入，台灣央行早就已經採取行動，」但現在卻沒有人敢有動作，這是因為擔心川普不知道會做出什麼事情來。

孫明德表示，川普在今年 4 月公布匯率操縱國，這也讓「熱錢倚靠虎假虎威的大老虎，有恃無恐的湧入亞洲國家」，不只有台灣不敢動作，日本、韓國亦然。

展望下半年台股走勢，孫明德認為，由於今年股市與景氣無直接關係，是和熱錢有關，因此提醒投資人，下半年股市觀察重點為，「留意國際間是否出現金融面的反轉訊號，熱錢要離開收工，Party(派對) 結束，要小心匯率變化會影響股市」。

他提到，如果川普的減稅政策能夠推動，將引導資金自海外回流美國，加上聯準會利率攀升的速度，縮表進度，這些都是觀察台股後市的重要訊號。

張凌雲則說，瑞銀證券認為第 3 季必須小心面對台股，主因今年受到 iPhone 8 題材的期待效應，也讓台灣半導體旺季提前發酵，出現零組件價格上漲以及缺貨的狀況，未來如果蘋果手機新品創新度未達市場期待，或 iPhone 銷量與出貨不如預期，都恐將影響台股表現。