快破9了！VIX摔至23年谷底 上回趴低後發生什麼事？

隨著美國股市標準普爾 (S&P) 500 指數受到企業樂觀財報加持，周二 (25 日) 收盤再創歷史新高，追蹤 S&P 500 期權的「恐慌指數」VIX (芝加哥選擇權交易所波動率指數) 盤中也刷新 23 年來最低價，瀕臨 9 點的保衛戰，反映股市熱烈看多的氣氛。

VIX 指數周二收盤持平於 9.43 點，但盤中一度跌到 9.04 點，創 1993 年 12 月以來新低紀錄。VIX 已經連續 9 個交易日低於 10 點，創歷史上最長紀錄。而該指數長期平均達 20 點，凸顯今年來 VIX 頑強停留在極低落的水準，呼應美股大盤持續徘徊歷史頂峰的超高價位。

Equity Armor Investments 分析師 Brian Stutland 指出，截至周二收盤，歷史上 VIX 收盤低於 10 的交易日只有 25 天，但過去 3 個月就佔了 16 天。正當市場擔憂，這恐怕暗示股市已經觸頂；Stutland 卻根據歷史經驗認為，眼前市場呈現「前所未有的低波動性」，代表絕佳的買進契機。

Stutland 接受《CNBC》訪問時表示，上回 VIX 長時間低於 10 點是在 2006 年 11 月，而在之後 6 個月內 S&P 500 指數大漲了 10%，1 年內漲幅也達 5%。他說，通常 VIX 如此低落時，股市表現都會相對不錯；例如過去 2 回 VIX 徘徊 10 點之下時，美股 1 個月內都上漲約 2%。

不過另一方面，部分選擇權交易員也趁 VIX 低落而大量做多。上周五 (21 日) 更爆出一筆 100 多萬口合約，押注 VIX 在 10 月合約到期時會介於 12-35 點。Macro Risk Advisors 駐紐約策略師 Pravit Chintawongvanich 指出，過去幾日 VIX 選擇權交易暴量，都預期夏天過後指數會攀升。