【大華銀投信】企業財報亮瞎眼 美股無畏加息縮表

◆ 國際股市

新高再新高，連同週二盤後昨日共有超過 40 檔的標普 500 權值股公布財報，護航週三美股再寫新高，受到第二大權值股波音財報優於預期大漲近 10% 所拉抬，道瓊領漲三大指數，AT&T 上漲 5% 讓電信領漲十大產業。盤後 Facebook、Gilead 也因財報利多分別上漲 3.4% 與 2.1%，替今日 (週四) 的美股帶來好預兆。

週三聯準會公布利率會議後聲明，宣布維持利率不變，但是將今年啟動縮表改為加快 (relatively soon) 啟動縮表行程，市場普遍共識聯準會將於 9 月行動，符合預期，期初每個月將縮減 100 億美元，每三個月再提高 100 億美元直到 500 億美元為止，相對於 QE 期間每月購買 850 億美元的規模而言，縮表速度相對溫和，聲明公布後美元指數下跌，10 年美債殖利率走低。

◆ 每日一圖

週三的聯準會會後聲明暗示 9 月的利率會議可能啟動縮表，目前 QE 所購買的債券每個月將近有 500 億美元到期，而在縮減資產負債表之前，美聯儲選擇到期再投資，維持資產負債表規模不變，而一旦啟動縮表計畫，美聯儲資產負債表上的資產 (QE 購買的債券) 與負債 (發行的貨幣) 將隨債券到期而一同消滅(債券到期後換回本金並沖銷)，當市場上失去了聯準會作為債券市場的大買家後，可能會造成債券殖利率上升，被視為風險性資產的利空，但面對潛在利空就完全出脫持股一向都不是理想的投資策略，而根據 Mauldin Economics 的統計，以 1962~2016 年美國利率上升期間的行業表現看來，醫療保健的績效表現最佳，除了行業需求抗景氣循環之外，低負債比在升息環境下的利息負擔也較低，成為利率上升環境下最好的避風港。

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