【安聯投信】全球股市漲跌互見 歐股吸金威力不減

Q2 財報陸續公布，全球股市漲跌互見；美國科技股財報開紅，但因獲利了結受到壓力，那斯達克指數上周下跌 0.11%，道瓊工業指數則上漲 0.15%，再創指數新高。歐股也受到財報消息影響，道瓊歐洲 600 指數當周下跌 1.04%。在新興市場部分，除新興歐洲因反應美國眾議院通過俄羅斯制裁法案下跌 0.09% 外，其餘市場上周均收漲。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 26 日的資料，歐股連三周登上吸金王寶座，上周吸金 24.29 億美元；新興市場則連續 28 周獲得資金青睞，上周吸金 14.99 億美元。美股上周則微幅流出 9.15 億美元（見表）。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美國聯準會利率政策按兵不動，加上近期美歐央行言論暫轉向鴿派，外資買超力道也出現增溫，有利資金面穩健表現。隨著美國超級財報周登場，投資人可特別關注重要企業的財報表現。目前重要幾家的指標企業財報數字表現優於市場預期，將有利市場信心。

在產業面部分，廖哲宏表示，半導體產業擴張持續熱絡，國際半導體產業協會（SEMI）公布 6 月北美半導體設備製造商出貨金額為 22.88 億美元，再創歷史新高，不但增添今年為半導體成長年的更多正面支撐和動能因子，更可應證企業對產業展望正面而願意逐步擴大資本支出。

展望後市，廖哲宏表示，台股目前技術面偏多，惟須隨時注意匯市變化，還有市場的資金移動趨勢，以作為投資方向的調整參考。目前各類股輪動健康，但個股基本面表現差異大，盤面上呈現不同股票各自表述的局面，未來還是以產業趨勢主流且低基期的個股或族群為較佳選股策略。

歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，截至 7 月 27 日，歐洲 500 指數成分股中已公布 114 家企業財報，盈餘優於預期比重 57.14%，其中又以能源及汽車產業的財報表現強勁。在總經數據部分，歐元區 7 月 Markit 綜合 PMI 初值為 55.8，製造與服務業 PMI 分別為 56.8 和 55.4。若歐元區 PMI 維持目前水平，預估第三季歐元區 GDP 增長率將為 0.6%。

田克杰表示，IMF 發布世界經濟展望季報，略微上調歐元區的經濟成長預估，將 2017 年經濟成長預期調升 0.2% 來到 1.9%；2018 年調升 0.1% 至 1.7%，代表 IMF 看好歐元區內需，認為經濟狀況正在走強且變得更為廣泛。同時，IMF 建議歐洲央行在價格壓力疲弱的情況下，維持刺激措施。

展望後市，田克杰表示，歐股評價仍相對具吸引力，在貨幣環境仍寬鬆下，資金也持續回流，推升歐股表現。在布局上，他建議透過主動式投資，挑選具有結構性成長，得以創造長期成長動能，較不易受景氣循環影響的公司。他建議，一般投資人可以將投資於歐元區「大型成長股」的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。而對於偏好更穩健以及追求高股息收益的投資人，則可以布局以瞄準「高息股」為投資策略的歐股收益型基金。至於屬性更為積極的投資人，則可再配一些「歐洲小型股」基金，以掌握小型股在景氣循環中期之後，更多的投資爆發力。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，截至 7 月 27 日，S&P500 指數成分股中已公布 189 家企業財報，盈餘優於預期比重 75.66%，以科技、金融、原物料產業表現最佳。美國經濟數據及財報雙利多，也助美股再攻歷史高點。

蔡明潔表示，上周 FOMC 會議後，宣布維持基準利率不變，會議聲明中對於啟動縮表時間的敘述，由前一次的「今年」更換為「相對迅速」，表明對健康的經濟成長抱有信心。目前市場普遍維持今年９月宣布縮表計畫、10 月實施，12 月升息一碼的預期。

展望後市，蔡明潔表示，美國 7 月消費者信心指數來到 121.1，創下 16 年來第二高數字。消費者預期經濟成長在下半年仍會持續，顯現目前健康的就業市場讓更多美國人對未來前景更加樂觀。在投資策略上，她建議以收益做後盾，透過進可攻、退可守的多元資產策略，做為投資核心。她表示，美國強勢資產仍是布局重點，利用均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，享受三類資產共同具備的資本成長機會，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質。

新興市場部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場基本面持續穩健表現良好，評價面與獲利也開始上調，加上 GDP 也出現成長，後市仍可期待。她指出，上周巴西央行宣布降息四碼至 9.25%，為連續第七次降息，展現提振巴西經濟復甦的決心。數據顯示，巴西六月通膨僅剩 3%，創下十年新低水平，這讓央行有更多降息空間。

在亞洲部分，莊凱倫表示，印度受到 GST 稅改法案、企業獲利優於預期以及央行降息預期 (6 月份通膨從 5 月的 2.18% 降至 1.54%)，股市年初至今上漲 22%，表現亮麗。而中國 6 月規模以上工業企業利潤年成長 19.1%，增速比 5 月份加快 2.4 個百分點。且信評機構穆迪把中國銀行業系統展望從負面調整至穩定。預期中國銀行業的不良貸款生成速度在當前水準將保持相對穩定。中國監管層採取了更多協調政策措施遏制影子銀行之舉，有助於減輕銀行業的資產風險。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。