美股火山噴發在即？屢創新高的光鮮外表不容大意

美國股市上週五 (4 日) 再創新高，道瓊指數更是連續第 8 日收紅，投資研究公司 James Advantage Fund 總裁 Barry James 卻警告，美股修正「無從避免」，並指出可能引爆華爾街「火山爆發」的 3 項關鍵因素。

這位投資專家將美股比喻作美國黃石公園 (Yellowstone National Park) 內，許多人認為即將噴發的超級火山。 Barry James 近日接受《CNBC》專訪表示，「即使市場現在看似美麗，指數屢創新高，激發投資人信心，而且企業財報表現整體強勁，但是仍有需要擔心的地方。」

除了 Barry James 認為在投資群中堆積出「一窩蜂心態」 (herd mentality) 的「被動式投資」情形增加以外，他也對企業財報心存質疑，認為財報並未完整「說出真相」。

「截至 6 月份的過去 18 個月，我們普遍看到企業沒有獲利，正在流失錢財的企業比賺錢的企業還要多。」 Barry James 強調，今年許多公司股票的表現，或許並未完整反映出他們的營收。

但現階段對美股漲勢最嚴重威脅，莫過於股市目前的估值水平， Barry James 指出，「我們回溯至 1994 年研究團隊的數據，該數據指出，如果我們檢視週期性調整本益比，會發現市場未來 12 個月有 2 分之 1 的下跌可能性，另約有 3 分之 1 機會下跌超過 10% 。」

Barry James 的觀察，似乎與高盛 (Goldman Sachs) 1 週多以前公布的研究報告相呼應，該報告指出，當股市估值來到如此高的水平，標普 500 指數 10 年投資報酬率有 99% 機率，不是出現個位數就是負值。

換句話說， Barry James 認為市場可能進入超賣領域，「這並不表示，不遠的將來將出現火山噴發，或是這些股市高峰將持續很長一段時間，但我們絕對是位在這波超賣的後半階段。我們將看見無法避免的修正出現，真希望我能夠準確預測何時會發生。」