董成康：台股殖利率不錯，仍吸引外資投入

《鉅亨名人直播》今 (18) 日請到瑞銀證券台灣區總經理董成康剖析台股趨勢及操作策略，他表示，下半年觀察重點主要鎖定蘋果 iPhone8 的訂價及銷售量、及資金的變動，下半年操作比較困難，建議採取平衡操作。

董成康指出，今年來看上半年以基本面來說是比較容易的一年，有 iPhone 在基本面的支撐下，大家比較容易看的懂，下半年基本面慢慢反股價中，資金面影響愈來愈大。

他表示，資金的影響是蠻大的，外資去年買超台股蠻多，今年上半年買超 85 億美元，且外資對台股的持股比重也攀升至 42%，外資持股的影響力也有好處，對市場穩定性較高，但因市場已走長這麼一段時間後，有些人覺得是不是要獲利了結了。

董成康說明外資在台股的操作，iPhone 族群是大家一貫性關切的重點，外資對大型股、中型股的著墨非常多，現在要觀察的是在 iPhone8 的出貨清況，今年第 3 季、第 4 季到明年第 1 季、第 2 季的出貨，總有會放緩的時候，因此，明年下半年當然就有些風險。

他表示，對一般外資來說，明年下半年的時間點還非常遙遠，一般外資覺得先把今年做完之後，再開始慢慢去考慮明年，所以 iPhone8 在 9 月、10 月的發表上市，尤其是 OLED 傳出可能往後延的情況，其實也不是一個壞事，因為出貨可以延到明年第 1 季到第 2 季初。

董成康認為，值得觀察的是，在 iPhone8 墊高電子股基期之後，明年是否有新產品帶動電子的成長，長期來看包括 AI、IOT、電動車可能是未來的趨勢產品，但是否在明年下半年有爆發性成長，可以取代 iPhone8 的成長，其實是一個很大的問號。

針對下半年美國貨幣政策的影響，董成康指出，利率變動跟資金移動對台股非常重要，去年外資對台股有高興趣主要是因殖利率相當高，今年預估台股殖利率仍有 3.6%，跟 10 年期公債的 1.05% 來比，還是有相當大吸引力。

他提醒，台股今年還是有吸引力，問題是當美國慢慢升息，QE 退場後，資金行情慢慢對台灣就沒有那麼有利，變成台灣吸引力慢慢往下滑，不過，現階段還比較早，利差還是存在，今年比較不特別擔心，因為就算要退場也需要時間，利率也是慢慢往上升，要等到利率上升到某一個程度，吸金效應才會開始影響台灣市場。

董成康強調，下半年資金充裕可以幫助市場有一些支撐，基本面大部分反映在股價裡面，下半年操作困難度較高，主要是利率上升，尤其是美國升息的影響。

董成康認為，今年基本面大概已反映了，但明年基本面還沒有充分反映，主要是還不是很確定明年的能見度有多好，明年下半年的情況及全球經濟的變動等，他指出，明年台股的盈利還是成長，主要是 iPhone8 的帶動不會在今年第 4 季就結束，如果數字成真，就沒有那麼悲觀。

不過，iPhone8 之後是否有新產品出來，尤其是明年下半年，如果產生疑慮，市場就會比較難提升。