【大華銀投信】語不驚人死不休 川普威脅下走跌

◆ 國際股市

週三川普警告對北美自由貿易協定的談判不樂觀，可能單方面結束該協定，並宣稱就算讓政府關門也要建造美墨邊境高牆，激進言論掩蓋了 8 月歐美 PMI 數據的利多，美股開低收跌，資金追捧避險性資產，美債殖利率走低，金價上揚。板塊方面，盤中 EIA 公布上週美國原油庫存連降 8 週，推升近月西德州原油期貨上漲 1.6%，並激勵標普能源指數以 0.38% 領漲大盤。今明兩日全球關注於美國懷俄明州舉行的全球央年會。

週三 Markit 公布 8 月採購經理人指數 (PMI) 初值，美國 8 月綜合 PMI 初值自 7 月的 54.6 提高至 56.0，歐元區 8 月綜合 PMI 初值自 55.7 上升至 55.8，不僅顯示歐美經濟持續擴張，且擴張步伐加速，其中美國 8 月服務業 PMI 初值為 56.9，創下 2015 年 4 月以來最高，歐元區 8 月製造業 PMI 初值 58.1，大幅超越市場預期的 56.3。PMI 為經濟領先指標，高於 50 代表該國經濟較前一個月樂觀。

◆ 每日一圖

評估黃金價格和股票價格不同，黃金並不產生現金流量，沒有辦法以折現模型來計算合理價位，均衡的市場價格來自於投資人主觀判斷的集合，也因此 2012 年以來的金價跌勢在 2015 年投資人普遍認為金價估值過低的環境下才能夠止跌，並自 2016 年開始回漲 (參照下圖)，8 月公布的美銀美林 7 月全球基金經理人調查顯示，自去年美國總統大選以來，受訪的全球基金經理人大多認為金價估值過低，且持有同樣看法的經理人比例不斷提高，國際金價就在這樣的背景下於上週五盤中突破每盎司 1,300 美元，創下川普當選以來新高，其中導致經理人提高金價展望的因素包括近期美元走弱、美國與北韓關係緊張、美國白宮人事動盪，以及美國物價上漲幅度趨緩讓升息預期降溫等，金礦類股能修正黃金無法產生現金流量產品缺點，並受惠金價上漲所帶來的資產溢價，成為間接投資黃金的另一項選擇。

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