〈全球央行年會〉各國將逐步收緊寬鬆政策 反保護主義成共識

全球最具影響力的央行領導人，上周在傑克遜霍爾 (Jackson Hole) 會議中，共同捍衛了金融危機後的改革。這次他們不將重點放在貨幣政策，反倒對民粹主義浪潮、通膨不振及低薪資，給予更多的關注，但卻難有解決良策。

逐步停止刺激政策成共識

據《彭博》報導，美國 Fed 及歐洲央行 ECB 在討論中均強調，隨著全球經濟成長的回溫，將會逐漸停止那些為了化解金融危機所採取的刺激行動。

由於 ECB 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 談到了退出刺激性貨幣政策，卻未提到對歐元升值的擔憂，從而助長了歐元的升勢。相對而言，葉倫 (Janet Yellen) 聚焦美元監管，壓低美元指數，上周五歐元兌美元上漲約 1%，周一亞洲早盤歐元則基本持平在 1.1924。

確保經濟成長是央行的重要任務，經濟學家普遍也更愛自由貿易，使得央行領導人基本上表達了對美國總統川普帶頭，嚴格限制移民、重談貿易協定等等保護主義的不滿。

川普還準備放寬金融監管，葉倫為此全力辯護，她表示，Fed 所推動的核心改革，大幅提高了市場抗風險的能力，並且也未過度限制信貸供應或經濟成長。

擔心保護主義拖累經濟

德拉吉則表示，儘管刺激舉措提振全球各經濟體的成長，但貿易保護主義日益抬頭，恐阻礙貿易、抑制生產率，最終拖累經濟成長。他並且重申，歐洲會以非常緩慢的步調，來結束刺激政策，預計秋季才會做出決定。

對於全球經濟成長，各央行顯然不是太樂觀。葉倫基本上避免談論經濟現況或前景，日本央行總裁黑田東彥在接受彭博採訪時表示，日本近期的經濟成長，有可能難以持續，他將繼續維持寬鬆政策「一段時間」，因為通膨仍然過低。

過低的薪資成為央行們討論的主題。央行領導人也不了解，為何通膨難以上升。此外，由於技術改良，製造業工人失業的情況加劇，也是令央行頭痛的難題。

加州大學伯克利分校經濟學家 Alan Auerbach 警告，在薪資停滯的背景下，政策制定者可能會感到更大的壓力，以保持更長時間的利率下降，而造成勞動力市場過熱。