港股只剩騰訊獨撐 從期權空多倉比看避險氣焰有多囂張

最近空倉期權的交投活躍，目前恒指空倉期權的未平倉合約數量，比起看多期權多逾倍，相關比率上周五 (25 日) 報 2.1，是 2007 年以來的最高位。市場人士認為，大量的空倉期權顯示投資者認為港股下跌機會較大，預測未來幾周恒指會下跌，跌幅有可能達 10%。

香港《文匯報》報導，數據顯示，恒指空倉看跌期權現時的數量，是 2011 年 8 月以來最高，未平倉空倉期權與多倉期權的比率，亦接近 10 年高點，訊匯證券行政總裁沈振盈認為，這反映機構投資者的避險活動越發頻繁，股民應加倍留意回調風險。

目前的數據雖然顯示中國經濟穩定，企業獲利前景看好，可是恒指的升勢其實主要集中在騰訊 (0700-HK) 等權重股，騰訊今年來上升達 73.12%，升了 138.7 元 (港元，下同)，以其每升 / 跌 1 元影響恒指 10 點計，單是騰訊已經貢獻了恒指今年 1387 點的升幅，相當於恒指今年 5847.6 點升幅的 24%。

騰訊股價

交銀國際首席策略師洪灝表示，朝鮮半島的緊張情勢升溫，以及美國對中國的貿易設關卡，也促使投資者態度轉趨避險。

洪灝說，港股升至現水平，不確定性也越多，目前所有期權價格都反映低波動率，若這時大手買進空倉期權，一旦波動率回升，就可從中獲利。

現時恒指波幅指數仍低於 5 年平均水平，隨着 8 月底的股市漲勢趨緩，恒指的空倉期權每天的平均交投近 3 萬份，多倉期權成交只有約 19500 份，相關比率超過 2.1。

此外，3 個月期的空倉期權，成本比 1 年平均水平高出近 1/3，反映投資者願意以更高的成本持有空倉期權。洪灝預測，未來幾周恒指會下跌，跌幅有可能達 10%。

港恒生指數今 (28) 日截至 11:53 上漲 145.53 點或 0.52%，報 27993.69 點。